【核心觀點】

1、【鋼結構行業】

調研數據顯示鋼結構行業略有下滑，隨著金九銀十開工旺季的結束，部分工地進入趕工期的狀態，前期資源逐步備貨結束，一定程度上造成企業原料出現下滑。目前企業原料庫存月環比下跌0.66%，項目整體開工以及消化略有下滑，原料日耗月環比下降0.66%，市場需求基本持平。

2、【機械行業】

調研數據顯示，工程機械行業短期出現了較快提升，相對其他行業整體反饋相對不錯，11月份消費受到海外部分區域訂單的影響，原材料需求略有提升。其中原料庫存月環比增加7.92%；原料可用天數月環比增加2.94%；原料日耗月環比增加4.84%，一定程度上需求被逐步刺激

3、【家電行業】

調研數據顯示，家電行業受季節性影響，周期化較為明顯。季度性下滑速率稍快，對原材料采購下滑明顯。其中原料庫存月環比下降1.94%；原料可用天數月環比增加3.88%；原料日耗月環比下降5.6%，尤其白色家電訂單下降幅度相比較多。

4、【汽車行業】

調研數據顯示，汽車行業整體狀態仍以維持為主，略出現下降的跡象。行業原料庫存月環比下降0.95%；原料可用天數月環比增加0.89%；原料日耗月環比下降1.82%。

一、下游終端行業市場

數據來源：鋼聯調研

1、鋼結構行業訂單下降資源消化一般

根據Mysteel調研，鋼結構行業略有下滑，隨著金九銀十開工旺季的結束，部分工地進入趕工期的狀態，前期資源逐步備貨結束，一定程度上造成企業原料出現下滑。目前企業原料庫存月環比下跌0.66%，項目整體開工以及消化略有下滑，原料日耗月環比下降0.66%，市場需求基本持平。

從用鋼表現來看，11月份鋼構行業整體接單情況依舊維持著平穩狀態，環比訂單略有下滑。從全行業來看，多數企業仍維持著前期的訂單，其中6成的企業訂單數并未新增。鋼構企業新增訂單占比27%，主要新增企業仍圍繞著央國企為主，同時新增部分訂單主要針對海外的項目，國內新增比例并不大。同時也由于資金等方面的影響，少量企業出現了比較大的訂單下滑，其中下滑比例能達到2%，訂單縮量的企業仍以中小企業為主。從當前的開工階段來看，金九銀十的階段已經結束，部分維度靠北的項目逐漸進入趕工期階段，疊加當前的項目資金影響，少部分配套企業出現收尾的狀態。對比去年同期來看，市場訂單略有回升，但訂單增加比例仍以新增訂單10%的企業占比較多。同時從行業心態以及行業生產飽和度來看，鋼結構行業整體情況依舊以維持為主，并未出現較多增量。目前房地產行業周期影響依舊，雖短期住房政策提出部分支持，但仍需時間傳導，短期變化并不大。預計11月份鋼結構用鋼或將以維持為主。

數據來源：鋼聯調研

數據方面， 1-9月份，全國房地產開發投資67706億元，同比下降13.9%（按可比口徑計算，詳見附注6）；其中，住宅投資52046億元，下降12.9%。

1-9月份，房地產開發企業房屋施工面積648580萬平方米，同比下降9.4%。其中，住宅施工面積452165萬平方米，下降9.7%。房屋新開工面積45399萬平方米，下降18.9%。其中，住宅新開工面積33273萬平方米，下降18.3%。房屋竣工面積31129萬平方米，下降15.3%。其中，住宅竣工面積22228萬平方米，下降17.1%。

1-9月份，新建商品房銷售面積65835萬平方米，同比下降5.5%；其中住宅銷售面積下降5.6%。新建商品房銷售額63040億元，下降7.9%；其中住宅銷售額下降7.6%。9月末，商品房待售面積75928萬平方米，比8月末減少241萬平方米。其中，住宅待售面積減少292萬平方米。

1-9月份，房地產開發企業到位資金72299億元，同比下降8.4%。其中，國內貸款11294億元，下降1.4%；利用外資18億元，下降37.3%；自籌資金26111億元，下降9.3%；定金及預收款21138億元，下降10.3%；個人按揭貸款9884億元，下降10.6%。

數據來源：鋼聯調研

數據來源：鋼聯調研從房地產深度調整后的各項數據能看出，當前竣工面積同比略有抬升，但施工面積以及新開工面積變化并不大。同時從近期政策面來看，房地產正朝著高質量發展進行，一定程度上對當前的現狀起到改善，但從當前的銷售情況來看，目前仍還存在掣肘的現象，主要原因也是由于行業的主基調有關，當前仍以消化存量房為主，對新開工住房要求更高，品質更佳，從而一定程度上對新開工存在一定限制。

2、工程機械消化增加 出口訂單回升

調研數據顯示，工程機械行業短期出現了較快提升，相對其他行業整體反饋相對不錯，11月份消費受到海外部分區域訂單的影響，原材料需求略有提升。其中原料庫存月環比增加7.92%；原料可用天數月環比增加2.94%；原料日耗月環比增加4.84%，一定程度上需求被逐步刺激。

數據來源：鋼聯調研

目前工程機械行業表現稍好行業消化需求略提高，行業整體訂單增幅仍維持為主。據Mysteel調研顯示，目前工程機械行業仍有成的訂單保持前期狀態，并無較多增長。但調研樣本企業當中5%的企業出現新增訂單的情況，其中這三家新增訂單新能源訂單占比穩步增加。從行業來看，目前國內工程機械出口出現分化，受外部政策影響，歐美等區域出口比例相對較少，而像南美、非洲、東南亞等地工程機械訂單量出現新增的跡象。除了外部訂單的需求增量的以外，國內新增需求仍圍繞著新基建為主，整體國內增量占比不大。從行業生產飽和度以及行業心態來看，行業仍保持著穩中向上的運行節奏，整體狀態一般為主。目前行業雖有大型基建項目的牽引影響，但整體的節奏仍相對延后，市場落地以及傳導到工程機械行業仍需時間。因此，預計11月工程機械用鋼或將小幅增加。

2025年9月我國工程機械進出口貿易額為55.05億美元，同比增長29.1%。其中：進口額2.34億美元，同比增長18.5%；出口額52.71億美元，同比增長29.6%。2025年前三季度，我國工程機械進出口貿易額累計為458.73億美元，同比增長12.8%。其中，進口金額20.17億美元，同比增長3.81%；出口金額438.55億美元，同比增長13.3%。

中國工程機械工業協會數據顯示：9月，我國工程機械主要產品月平均工作時長為78.1小時，同比下降13.3%，環比下降0.42%。其中，挖掘機當月平均工作時長62.7小時。9月，我國工程機械主要產品月開工率為55.2%，同比下降9.08個百分點，環比增長0.06個百分點。其中，挖掘機當月開工率54.5%。

據中國工程機械工業協會統計，2025年9月工程機械主要產品月平均工作時長為78.1小時，同比下降13.3%，環比下降0.42%。其中：挖掘機62.7小時；裝載機95.7小時；汽車起重機109小時；履帶起重機89.3小時；塔式起重機47.5小時；壓路機34.9小時；攤鋪機52.2小時；旋挖鉆機66.8小時；非公路礦用自卸車153小時；混凝土泵車42.1小時；混凝土攪拌車66.3小時；叉車97.1小時。

2025年9月工程機械主要產品月開工率為55.2%，同比下降9.08個百分點，環比增長0.06個百分點。其中：挖掘機54.5%；裝載機58.4%；汽車起重機71.5%；履帶起重機56.7%；塔式起重機39.5%；壓路機45.4%；攤鋪機59.4%；旋挖鉆機41.5%；非公路礦用自卸車45.4%；混凝土泵車36.7%；混凝土攪拌車32.2%；叉車59.2%。

3、家電行業排產周期下滑 行業庫存維持高位

調研數據顯示，家電行業受季節性影響，周期化較為明顯。季度性下滑速率稍快，對原材料采購下滑明顯。其中原料庫存月環比下降1.94%；原料可用天數月環比增加3.88%；原料日耗月環比下降5.6%，尤其白色家電訂單下降幅度相比較多。

據Mysteel調研從家電行業用鋼量來看，截至10月底，家電行業接單情況下滑比例較為明顯。其中多數企業保持著前期訂單，并未出現較多訂單新增的跡象。由于受季節性周期影響，行業訂單下滑較多。同時從年同期數據來看，8成企業維持著去年狀態，2成企業訂單出現下滑，整體情況相較其他行業收縮比例較多。從家電的生產飽和度以及心態表現來看，目前仍以一般狀態占主流。部分飽和企業逐步向小家電轉移，像洗地機、掃地機器人等，占比相對增加。短期，11月份家電用鋼量或將出現下降的局面。

數據來源：鋼聯調研

根據奧維云網的數據統計，2025年空調行業調整周期在11月持續深化，下行壓力未獲實質性緩解，排產延續連續兩月大幅下滑的頹勢。奧維云網推總數據顯示9月空調零售量同比下滑21.2%。從月度監測數據看，九月線上線下銷售量分別下滑29.0%和38.1%，市場失速嚴重；在生產端，奧維云網最新排產數據顯示，11月空調內銷排產488.5萬臺，同比下滑19.8%；出口排產683.7萬臺，同比下滑15.7%，已連續兩個月大幅下滑。

11月去庫存壓力持續壓制內銷排產。核心原因在于前期高庫存基數的殘留與渠道信心的不足：截至10月末，行業整體庫存雖較6月的5400萬臺高位有所下降，但仍維持高位水平，渠道庫存占比高，中小經銷商資金鏈持續承壓。經銷商補貨意愿低迷，多數渠道選擇“以銷定采”的策略。企業進而壓縮內銷排產規模，導致11月內銷排產降幅較10月進一步擴大。

據產業在線最新發布的三大白電排產報告顯示，2025年10月空冰洗排產合計總量共計2924萬臺，較去年同期生產實績下降9.9%。分產品來看，10月份家用空調排產1153萬臺，較去年同期生產實績下降18%:冰箱排產863萬臺，較上年同期生產實績下降5.8%:10月份洗衣機排產908萬臺，同比去年同期生產實績下滑1.6%。

4、汽車行業略有下滑行業要求提高

調研數據顯示，汽車行業整體狀態仍以維持為主，略出現下降的跡象。行業原料庫存月環比下降0.95%；原料可用天數月環比增加0.89%；原料日耗月環比下降1.82%。

據Mysteel調研，目前汽車行業整體訂單出現小幅下滑。目前仍有8成企業維持著前期的狀態，頭部企業新增訂單比例繼續保持。當前汽車庫存出現一部分的累庫，造成部分企業進度仍以消化庫存為主。從年同比數據來看，新增訂單數略有提升，目前新增訂單的比例與工程機械一致同為新能源。傳統車企中小型以及配套企業本月出現小幅的萎縮。從生產飽和度以及行業心態表現來看，行業發展略有提升，其中生產飽和度占比相對其他行業略有增加。但從現有家有汽車行業來看，由于汽車補貼政策的結束，終端消費者訂車量出現較大程度上的下滑，對整體的銷量影響較多。同時由于新能源汽車行業近期自燃等因素的影響，新能源家用車消費短期出現了下滑的跡象，部分消費者對新能源電車保持觀望態度，疊加新能源電池新政的提出，短期銷量略有下滑。同時汽車廠商對新能源電車用鋼要求提升到較高水平，汽車行業用鋼強度逐步從車體用鋼增加到零部件用鋼提升的狀態。短期11月份汽車用鋼量或將維持為主。

數據來源：鋼聯調研

同時從海外需求來看，今年前三季度，外港海通碼頭汽車出口量達110.9萬輛，同比增長14.2%，創下歷史新高。隨著汽車出口滾裝業務的持續發展，目前外港海通碼頭出口航線已覆蓋全球131個國家和地區的289個港口目前新能源汽車比例也在逐步增加，國內廠商走出海外的例子進一步增加。巴西泰國等政府近日推出新激勵政策以促進出口一定程度上將推動出口量大幅增長。

工業和信息化部等八部門印發《汽車行業穩增長工作方案（2025—2026年）》，主要目標為：2025年，力爭實現全年汽車銷量3230萬輛左右，同比增長約3%，其中新能源汽車銷量1550萬輛左右，同比增長約20%；汽車出口保持穩定增長；汽車制造業增加值同比增長6%左右。2026年，行業運行保持穩中向好發展態勢，產業規模和質量效益進一步提升。據Mysteel數據調研顯示，2025年9月新能源汽車產量158.0萬輛，同比增長20.3%；1-9月份新能源汽車產量1096.2萬輛，同比增長29.7%。

數據來源：鋼聯調研

三、總結

1、鋼結構：工程項目隨著季節性的收縮，訂單需求也出現了下滑，同時目前新基建項目整體進度相對一般，整體鋼結構用鋼量并未出現大幅的提升，市場整體仍維持著按需采購的節奏，預計11月份鋼結構用鋼或將維持為主。

2、機械行業：工程機械行業訂單小幅增加，市場需求回暖增加，海外市場整體需求新增比例相對較多，疊加國內新能源設備更新換代影響。預計11月份工程機械行業用鋼或將小幅增加。

3、家電行業：家電行業訂單持續下滑，細分行業小家電逆勢回升，家電行業排產比例下滑，內外銷承壓運行，行業原材料需求消化表現一般。預計11月份家電用鋼量或將小幅下滑。

4、汽車行業：汽車行業新增訂單仍以頭部為主，市場競爭持續增加，海外出口較為不錯。同時由于新能源新政的提出，對汽車零部件要求更高，行業智能化、安全性進一步提升，電池用鋼強度或有新一輪提高。預計11月份汽車行業用鋼或將維持為主。

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