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北京時間2025年10月23日，澳大利亞礦業(yè)公司Fortescue（中文名稱：福德士河）發(fā)布2025年第三季度（FY26Q1）運營報告。

報告顯示，2025年三季度福德士河發(fā)運鐵礦石4970萬噸，創(chuàng)三季度發(fā)運的歷史新高，而鐵礦石品種表現則出現一定分化。

公司2026財年的鐵礦石發(fā)運目標維持“1.95~2.05億噸”不變。下文將從鐵礦石產銷情況，收入和成本變動，新項目進度以及2025年全年發(fā)運預測幾個角度具體分析。

三季度鐵礦石產銷創(chuàng)歷年同期新高

生產方面，2025年三季度，福德士河生產鐵礦石5,080萬噸（鐵礦石加工量），環(huán)比下降7%，同比增長6%。其中皮爾巴拉赤鐵礦產量4,850萬噸，環(huán)比下降7%，同比增長4%；鐵橋精粉產量為230萬噸（鐵礦石加工量），環(huán)比增長16%，同比增長62%。

發(fā)運方面，三季度是傳統(tǒng)的發(fā)運旺季，福德士河發(fā)運了鐵礦石4,970萬噸，環(huán)比下降10%，同比增加4%，發(fā)運量達到歷年同期最高。截至目前為止，2025年度福德士河一共發(fā)運了約1.5億噸鐵礦石，全年發(fā)運進度約達75%以上，較往年處于偏快水平。

細分品種來看，鐵橋精粉生產穩(wěn)步推進，其三季度發(fā)運210萬噸，表現為環(huán)比下降12%，同比增長31.25%。

另外，西皮爾巴拉粉的發(fā)運繼續(xù)回升達到了400萬噸，環(huán)比增長14.29%，同比增長11.11%，西皮爾巴拉粉在2024年一季度火車脫軌事故之后持續(xù)發(fā)力，以恢復到事故之前的季度發(fā)運430~440萬噸的水平。

除此之外，由于三季度整體中國市場鐵礦石價格整體表現為上漲，因此對于低品粉需求有所下滑，三季度福德士河的旗艦產品混合粉和超特粉的發(fā)運表現為環(huán)比分別下降14.88%和13.27%，同比分別增長6.40%和0.51%；

不過從114鋼廠入爐情況（圖4）來看，三季度超特粉整體的入爐比較二季度有所提高，而混合粉的入爐比則有小幅滑落的跡象，這也使得超特粉和混合粉在15港的港口庫存（圖3）結構分別表現為持續(xù)去庫和小幅累積。

與此同時，在三季度尚可的鋼廠利潤表現之下，FMG塊的需求有所回升，其發(fā)運量表現為環(huán)比增加27.78%，同比增加9.52%。

收入和成本皆環(huán)比表現為上漲

三季度整體鐵礦石價格表現為明顯的上漲，在此背景之下，三季度皮爾巴拉赤鐵礦的平均收入為88.6美元/干噸，環(huán)比上漲8.35%，同比下降3.82%；

鐵橋精粉的平均收入為120.83美元/干噸，環(huán)比上漲11.77%，同比下降5.13%（圖5）。

截止三季度，2025年實現整體皮爾巴拉赤鐵礦的平均收入為85.93美元/干噸。

成本方面，三季度赤鐵礦的成本同比下降但環(huán)比上漲，達到18.17美元/濕噸，環(huán)比增加1.88美元，2025年前三季度整體實現的C1成本為17.33美元/濕噸。雖然本季度鐵礦石的C1成本有所上漲，但是福德士河表示Blacksmith項目的投產以及脫碳項目的推進將在后期為降低成本做出貢獻。

福德士河積極布局鐵礦項目，2025年鐵礦石發(fā)運量有望歷史創(chuàng)新高

季報顯示，目前福德士河在積極推進綠氫項目的同時，也在積極布局鐵礦石項目。

其中，由于二季度公司收購了紅鷹礦業(yè)，該公司旗下的年產500萬噸的Blacksmith鐵礦石項目計劃在今年年底投產，在該項目影響之下，福德士河將Mindy South礦和Nyidinghu礦的投產時間推遲到2030年以后。

而奇切斯特（Chichester）地區(qū)、白騎士（White Knight）礦床和貝林加（Belinga）鐵礦項目的鉆探和勘探活動都分別在有序的推進中。

三季度福德士河整體表現較往年同期都有所增長，不過鐵橋項目表現仍比較平穩(wěn)，此前福德士河此前表示，鐵橋項目的滿產計劃將從2025財年推遲至2028財年，目前整體仍處于爬產階段。

在2026財年發(fā)運鐵礦石“1.95~2.05億噸”的目標設定之下，預計四季度福德士河鐵礦石發(fā)運將繼續(xù)保持強勁。

從全年的維度來看，基于對國內鋼鐵市場的需求預期以及福德士河本身港口運力極限的考慮，我們預計福德士河2025年（自然年）的鐵礦石發(fā)運量有望接近2億噸，同比或增加400~500萬噸。

數據來源：鋼聯數據文章作者：梁佳妮

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