我的鋼鐵網訊：2025年我國鋼鐵行業延續供需雙弱的格局，鋼鐵企業仍面臨一定的經營壓力。在產業政策引領下，隨著低效產能的逐步出清，鋼鐵行業轉向高質量發展，行業競爭格局有望得到明顯改善。盡管政策層面不斷釋放積極信號，但房地產行業短期內難以恢復到過去的高增長狀態。制造業用鋼需求進一步提升，需求端結構分化仍將延續。海外反傾銷、加關稅壓力加劇，國際貿易環境惡化可能影響出口。2025年中厚板市場呈現“供需雙增”但“供需弱平衡”的格局。鋼廠產能利用率穩中有升，產量維持窄幅波動。需求端傳統用鋼需求乏力，但船舶制造、工程機械、高端裝備制造以及管線建設等領域需求提供較強韌性。隨著國慶假期的到來，節后市場將迎來如何的走勢，筆者結合供需結構、成本支撐及行業變革三大維度進行預判。

一、中厚板價格呈“V”走勢

2025年中厚板市場價格呈現顯著的波動特征，整體走勢可劃分為“先降后升再震蕩回落”的幾個主要階段，受國內供需結構、宏觀政策及國際貿易環境多重因素影響。

2025年初，中厚板市場價格普遍開啟下行通道，至3月上旬，價格整體在低位區間震蕩運行，市場觀望情緒濃厚。自3月下旬起中厚板價格開啟一輪反彈，普中板價格于4月21日達到階段高點3560元/噸。4-5月中旬，價格在年內高位區間盤整，供需呈現弱平衡狀態。5月下旬起，普中板價格持續回落于6月25日觸達3350元/噸的階段性低位。此輪下跌主要受傳統需求淡季、終端采購節奏偏緩以及市場信心不足影響。7月中旬，價格企穩并開啟強勢反彈。普中板價格于7月30日快速拉升至3580元/噸。這輪上漲得益于市場情緒轉變、成本支撐及部分需求的階段性釋放。8月下旬起，價格從高位回落并進入窄幅震蕩格局。截至9月22日，普中板價格維持在3400-3500元/噸區間波動。

圖1：2025年中厚板價格走勢（單位：元/噸）

數據來源：鋼聯數據

二、板卷差高位回落，底部震蕩

中厚板主要用于建筑、機械制造和船舶行業，而熱卷廣泛應用于汽車、家電等制造業領域。兩者價差通常受產能利用率、終端需求強度和季節性因素影響。2025年9月，全國中厚板均價為3534元/噸，熱卷均價為3438元/噸，價差為96元/噸，較年內高點269元/噸大幅收窄173元/噸。這一收窄趨勢凸顯市場對中厚板溢價偏好減弱，與熱卷需求相對穩健形成對比。綜合來看，中厚板與熱卷的價差在2025年8月至9月期間呈現出顯著收窄的態勢，并從高位回落至百元以下。這主要源于中厚板市場受制于疲弱的終端需求而表現弱勢，同時熱卷價格自身也處于底部震蕩格局，兩者共同作用導致價差收縮。

展望未來，傳統的“金九銀十”銷售旺季對需求的提振效果不及預期，若終端需求未能出現實質性改善，中厚板的壓力仍將存在。同時，熱卷市場也面臨供需博弈加劇的矛盾。因此，預計中厚板與熱卷的價差短期內大概率將維持在較低水平震蕩，難有明顯走闊的動力。市場參與者應密切關注下游需求復蘇力度、宏觀政策動向及鋼廠排產變化對兩個品種供需基本面的影響。

圖2：中厚板與熱卷價差走勢（單位：元/噸）

數據來源：鋼聯數據

三、中厚板利潤波動收窄，鋼企生產壓力漸顯

2025年8-9月期間，行業利潤整體呈現波動收窄趨勢，但部分企業仍維持盈利空間。7月重點企業中厚板利潤達335元/噸，支撐產能利用率維持高位；8月全行業利潤均值降至198元/噸。當前中厚板行業利潤整體溫和，但面臨成本上行與需求疲軟的雙重壓力。原料成本端支撐與低庫存現狀可能延續利潤的底部韌性，若“金九銀十”旺季需求未達預期，利潤擴張空間有限。建議關注鋼廠檢修計劃（如華北地區下旬復產）及全球原材料價格波動對成本的影響。長期需通過產品結構優化提升盈利穩定性。

圖3：中厚板成本利潤走勢（單位：元/噸）

數據來源：鋼聯數據

四、“金九”供給下滑，生產較寬松

圖4：中厚板基本面情況

國內中厚板生產呈現區域分化與品種調整，這種調整主要源于生產企業基于效益考量主動控制產出，同時將資源向高附加值品種傾斜。庫存體系呈現廠庫維穩、社庫累積的分化格局。鋼廠端庫存波動較小社會庫存則連續四周攀升，這表明終端消化能力不足，資源向下游流轉不暢，庫存壓力逐步從鋼廠向市場轉移。當前中厚板市場處于供需弱平衡格局。供應端雖有收縮預期但絕對量仍高，需求端復蘇力度偏弱，社會庫存持續累積形成壓力。品種溢價收窄和出口受限抑制上行空間，預計短期價格仍將維持窄幅震蕩運行，重點關注終端需求改善程度及庫存去化速度，若消費無實質性改善，庫存累積壓力可能進一步顯現。

圖5：2023-2025年中厚板產量走勢（單位：元/噸）

數據來源：鋼聯數據

近期全國中厚板產量經歷了明顯的先降后穩過程，根據Mysteel統計的全國樣本數據，2025年9月第一周鋼廠周實際產量為150.67萬噸，較前一周大幅減少5.83萬噸。隨后的一周產量出現小幅回升，周實際產量達到152.22萬噸，環比增加1.55萬噸。這一變化表明，9月中旬產量在經歷短期收縮后趨于穩定，但絕對水平仍低于8月份的高位。從月度數據看，供給收縮的趨勢更為清晰。國內中厚板鋼廠8月實際總產量為862.07萬噸，環比增加9.43萬噸。然而，進入9月，計劃總產量調整為830.1萬噸，環比計劃減少26.45萬噸，降幅達3.09%，9月整體產量將呈現減量趨勢。北方部分鋼廠在8月底至9月初接到了高爐限產通知，雖然限產時長較短且動態調整，但仍對當期產量造成影響。此外，鞍鋼、唐文豐、重鋼等企業在9月初新增檢修，直接導致全國開工率和產能利用率震蕩偏弱。多數檢修鋼廠計劃于9月中下旬復產。

圖6：2023-2025年中厚板社會庫存走勢（單位：萬噸）

數據來源：鋼聯數據

9月中厚板庫存呈現整體上升趨勢。全國庫存從2025年8月29日的203.17萬噸持續增長至9月19日的229.1萬噸，四周內累計增加25.93萬噸。這一增長主要由社會庫存推動，庫存上升反映出市場供需關系的微妙變化，在傳統“金九銀十”旺季前夕，庫存壓力正逐步累積。與社庫走勢不同，鋼廠廠內庫存近期表現相對穩定，但整體水平仍高于去年同期。庫存從2025年8月29日的84.6萬噸微降至9月5日的83.7萬噸，隨后又回升至9月19日的85.6萬噸。盡管周度間有小幅波動，但整體庫存水平較2024年同期的76.83萬噸均值明顯偏高，表明鋼廠端的庫存壓力依然存在。

五、傳統制造業疲軟，高端制造業展現韌性

8月作為傳統需求淡季，中厚板下游終端實際需求整體表現疲軟。市場采購積極性保持偏弱，多數商家成交維持不暢，消費量呈現環比下降態勢。例如，在報告期內，全國中厚板消費量為155.64萬噸，月環比下降5.82%。市場情緒普遍謹慎，貿易商對后市心態較為謹慎，操作以出貨為主。

下游需求呈現出顯著的結構性差異：

工程機械行業： 需求表現相對強勁，成為支撐力量之一。2025年1-8月，我國挖掘機累計銷量同比增長17.2%，其中國內銷量增速高達21.5%。僅8月單月，挖掘機銷量同比增長12.8%。

船舶制造行業：需求保持旺盛，手持訂單量處于高位。截至2025年6月底，我國造船手持訂單量同比增長36.7%，以載重噸計占全球總量的64.9%，繼續占據全球領先地位。這使得造船板等高端品種需求具有韌性。

傳統制造業： 需求持續疲弱，未能形成有效補充。普通機械制造、鋼結構加工等領域的需求表現不佳。

綜合來看，當前中厚板下游需求處于淡季疲軟期，呈現“剛需主導、增量有限”的特點。其核心特征是結構性分化，高端制造領域（如船舶、工程機械）及出口需求展現出較強韌性，而傳統制造業需求持續疲弱。市場庫存開始累積，貿易商心態謹慎，普遍以出貨操作為主。旺季來臨前的需求預熱目前尚不明顯，需求的實質性改善仍需觀察后續終端補庫規模的啟動以及“金九銀十”傳統旺季的實際兌現情況。

六、影響國慶節后價格的核心因素

季節性需求波動：“金九銀十”傳統旺季臨近，但2025年9月需求釋放不及預期，下游行業采購意愿低迷。國慶節后，若下游企業補庫需求啟動，可能對價格形成短期支撐；否則，供需博弈將繼續壓制價格。

供應端有序釋放：中厚板產能利用率“穩中有升”，產量維持窄幅波動。若節后鋼廠無大規模減產計劃，供應壓力可能延續。

成本與價差因素：板坯與中厚板價差收窄至450元/噸，成本支撐減弱。若原材料價格（如鐵礦石、焦炭）節后波動，可能傳導至中厚板價格，但當前價差收窄趨勢預示成本驅動有限。

市場情緒與庫存：貿易商去庫策略持續，社會庫存結構性分化。節后若庫存去化速度加快，可能緩解價格壓力；否則，高庫存將繼續抑制市場信心。

綜合來看，國慶節后國內中厚板市場價格或先抑后揚，一方面是庫存累加的必然性，成本支撐驅動不足，部分鋼企復產導致供給釋放。但是從中長期的來看，中厚板需求韌性仍存，加之金九銀十傳統旺季的加持，節前沒有補庫的客戶或有集中釋放需求的預期。總體來說，盡管節后面臨階段性供需矛盾，但在多重因素的作用下，行業韌性顯現。制造業轉型升級及出口支撐的作用下，總體需求有望保持平穩甚至邊際改善。供給端產能調控與產業集中度提升形成對沖效應，疊加高端品種板在能源、裝備等領域的高附加值需求增長，行業逐步構建“穩中提質”的發展格局。?

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