1. 核心資產(chǎn) - Koolan Island鐵礦

• 主礦坑（Main Pit）東部高品位礦體開(kāi)采（目標(biāo)深度215米海平面以下）。

• 中央巖崩區(qū)修復(fù)工程（進(jìn)度>60%），確保安全開(kāi)采下部高品位礦體。

• 剝離比從4.7:1降至2.5:1（2025年3月季度），未來(lái)目標(biāo)<2:1。

• 資源稟賦

  ：澳大利亞品位最高的直運(yùn)赤鐵礦（DSO），平均鐵品位65% Fe，雜質(zhì)（氧化鋁、磷、二氧化硅）含量顯著低于同業(yè)（如氧化鋁<0.74%，磷<0.014%），產(chǎn)品溢價(jià)能力強(qiáng)。

• 剩余壽命

  ：約18-24個(gè)月（截至2025年3月），剩余礦石儲(chǔ)量720萬(wàn)噸（品位65.1% Fe）。

2. 生產(chǎn)與銷(xiāo)售

• FY25目標(biāo)

  ：鐵礦石銷(xiāo)量270-300萬(wàn)濕噸，現(xiàn)金成本95-100澳元/濕噸（FOB）。

• 2025年3月季度

  ：銷(xiāo)量：70萬(wàn)濕噸（品位64.9% Fe）。

  采礦量：55.7萬(wàn)濕噸，受雨季（兩場(chǎng)熱帶氣旋）影響同比降13%。

  加工量：71.2萬(wàn)濕噸，三級(jí)破碎系統(tǒng)提升效率。

3. 可持續(xù)發(fā)展

• 安全績(jī)效

  ：零工時(shí)損失事故（LTIFR=0），可記錄傷害率（TRIFR）降至1.5/百萬(wàn)工時(shí)（行業(yè)領(lǐng)先）。

• 環(huán)保與社會(huì)

  ：能源消耗率同比降46.6%，碳排放率降27%。

  12.3%員工為原住民，24.2%為女性。

  

  與Dambimangari原住民社區(qū)合作評(píng)估閉礦后機(jī)會(huì)。

1. 收入與定價(jià)

• 銷(xiāo)售收入

  ：1.06億澳元（FOB），溢價(jià)率7.6%（vs 62%普氏指數(shù)）。

• 實(shí)現(xiàn)價(jià)格

  ：96美元/干噸（FOB），受益于高品位溢價(jià)及澳元貶值（均匯0.627 USD/AUD）。

• 成本

  ：現(xiàn)金操作成本98澳元/濕噸（略高于指引，受天氣影響）

2. 現(xiàn)金流與資產(chǎn)負(fù)債表

• 運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流

  ：Koolan Island貢獻(xiàn)2200萬(wàn)澳元（現(xiàn)金利潤(rùn)率31澳元/濕噸）。

• 集團(tuán)現(xiàn)金流

  ：2100萬(wàn)澳元（9個(gè)月累計(jì)4200萬(wàn)澳元）。

• 現(xiàn)金儲(chǔ)備

  4.6億澳元（含F(xiàn)enix持股2200萬(wàn)澳元），無(wú)銀行借款，每股現(xiàn)金凈值0.39澳元（公司市值低于現(xiàn)金價(jià)值）

3. 資本管理

• 股票回購(gòu)

  ：加速回購(gòu)3310萬(wàn)股（均價(jià)0.313澳元/股），占總股本約2.7%。

• 投資布局

  ：持有Fenix 9.8%股權(quán)及期權(quán)，其他初級(jí)資源公司投資1700萬(wàn)澳元。

1. 短期重點(diǎn)

   ：最大化Koolan Island現(xiàn)金流，控制成本，完成巖崩修復(fù)工程（2025年中）。

2. 長(zhǎng)期增長(zhǎng)：
• 并購(gòu)策略

  ：在澳大利亞及穩(wěn)定司法管轄區(qū)收購(gòu)生產(chǎn)/近生產(chǎn)期資產(chǎn)

• 目標(biāo)領(lǐng)域

  ：鐵礦石、煉鋼煤、鋁土礦、銅鉛鋅（具規(guī)模、現(xiàn)金流和增值潛力）。

• 區(qū)域勘探

  ：中西澳及Murchison地區(qū)勘探項(xiàng)目推進(jìn)。

• 鐵礦市場(chǎng)

  ：高品位溢價(jià)持續(xù)（65% vs 62%指數(shù)溢價(jià)7-9%），但價(jià)格波動(dòng)（普氏62%指數(shù)104美元/干噸）。

• 對(duì)沖策略：

• 商品對(duì)沖24萬(wàn)噸（157-163美元/干噸，覆蓋2025年4-6月）。

• 外匯對(duì)沖2100萬(wàn)美元（匯率區(qū)間0.578-0.665 USD/AUD）。

• 主要風(fēng)險(xiǎn)

  ：鐵礦價(jià)格下行、天氣干擾、閉礦時(shí)間壓力、并購(gòu)進(jìn)度。

鐵礦石銷(xiāo)量

70萬(wàn)濕噸（64.9% Fe）

現(xiàn)金操作成本

98澳元/濕噸（FOB）

實(shí)現(xiàn)價(jià)格

96美元/干噸（FOB）

Koolan Island現(xiàn)金流

2200萬(wàn)澳元

集團(tuán)現(xiàn)金儲(chǔ)備

4.6億澳元（含投資）

剩余礦石儲(chǔ)量（Koolan）

720萬(wàn)噸（65.1% Fe）

1. 稅前利潤(rùn)（未計(jì)減值）

• 2.116億澳元

2. 稅后凈利潤(rùn)（含減值）

• 640萬(wàn)澳元
• 注：此凈利潤(rùn)已扣除非現(xiàn)金會(huì)計(jì)減值（總計(jì)1.591億澳元）的影響。

3. 減值說(shuō)明

• 減值主要反映近期鐵礦價(jià)格下跌對(duì)Koolan Island資產(chǎn)賬面價(jià)值的會(huì)計(jì)調(diào)整（非實(shí)際經(jīng)營(yíng)虧損）。

2025年財(cái)年上半年（涵蓋2024年7-12月）顯示：

• 稅后凈虧損7,170萬(wàn)澳元

• 此虧損包含非現(xiàn)金減值7,750萬(wàn)澳元及遞延稅項(xiàng)資產(chǎn)注銷(xiāo)3,030萬(wàn)澳元，實(shí)際經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為1,870萬(wàn)澳元（稅前）。

結(jié)論：Mount Gibson憑借高品位Koolan礦的強(qiáng)勁現(xiàn)金流和健康資產(chǎn)負(fù)債表（現(xiàn)金充裕、零負(fù)債），正加速資本回報(bào)（股票回購(gòu)）并積極尋求并購(gòu)以重塑業(yè)務(wù)。短期需關(guān)注鐵礦價(jià)格波動(dòng)及閉礦過(guò)渡，長(zhǎng)期增長(zhǎng)取決于收購(gòu)落地進(jìn)展。

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