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六月份，鐵礦石供給增量超預期，需求小幅下滑，同時隨著燃料價格的地位反彈，鐵礦石現貨價格走弱明顯；

整體來看，六月份鐵礦石供給端呈外增內減的形式，而鐵礦石需求端隨著季節性檢修增加小幅走弱，整體庫存處于略微寬松的狀態，海漂資源大幅增加，使得鐵礦石美金價格迅速走弱，最低點破年內新低，6月份均值約93.55美金/噸，與預期方向一致。

展望七月份，鐵礦石前期高發運兌現，顯性庫存增量明顯，鐵礦石價格延續下跌趨勢；進入七月份，礦山沖量結束后供給環比走弱，國內礦山檢修結束后紛紛復產；而需求端因季節性的原因，高爐檢修增加，鐵水環比持續走弱；

供需雙弱，但前期高發運使得國內鐵礦石進口增量明顯，港口庫存增量明顯；此外，成材端也將面臨下游需求季節性走弱的問題，“高溫”、“降雨”使得成材庫存累計加速，整個黑色市場處于偏弱的狀態，鐵礦石價格或將加速下跌，預計全月的62指數均價在91美金附近美金上行，全月單日最低價格大概率跌破90美金。

7月份鐵礦石市場運行邏輯分析：

、鐵礦石供應端：7月份海外礦山沖量結束，內礦恢復至高位水平；進入7月份，海外礦山供給季節性環比下滑，主要由澳洲礦產沖量結束，港口設備臨時性檢修增加，但考慮到今年供給韌性，同比仍有較大的增量空間；

而國內鐵礦石到港應前期高供給問題，預計7月份鐵礦石進口量或將突破至年內新高水平，國內礦產量經礦山檢修結束后也有所恢復，預計維持年內的高位狀態，整體國內鐵礦石供給同環比大幅增加。

、鐵礦石需求端：

直接需求：隨著下游需求季節性走弱，鋼廠累庫速度加快，臨時性檢修計劃或將有明顯增加，，預計鐵水產量進一步走低，但大范圍的檢修目前尚未看到，247鋼廠鐵水均值預計在238~240萬噸/天；

投機性需求：當前可貿易庫存高位，同時隨著成材季節性淡季來臨，在高庫存疊加弱現實預期下，貿易商投機情緒繼續維持偏低狀態，貿易商與貿易商之間的交易流動性維持偏低水平。

補庫需求：按照季節性規律，進入夏季，運輸流暢疊加鋼廠檢修導致的需求下降，同時6月份礦山長協資源發貨超預期，導致現在鋼廠鐵礦石庫存充足，7月份預計以消化庫存為主，二級市場采購量繼續降低。

、其他因素：

7月份，成材需求確定性季節性回落，五大材庫存加速累庫，帶動整個黑色市場的下跌；同時，雖然燃料價格的強勢反彈，利空鐵礦石價格。

綜上所述，7月份鐵礦石庫存由隱性庫存向顯性庫存轉化（海漂累庫轉向港口累庫）。

同時，貿易商和鋼廠自二級市場的采購需求均有回落，市場流動性維持偏低水平，對價格形成抑制，鐵礦石價格延續下行趨勢，Mysteel62 指數價格均值預計降至 90~91 美金附近；

此外，目前鋼廠成材廠內庫存開始累積，負反饋苗頭出現，及時關注鋼廠利潤變化，謹防負反饋帶來的大幅下跌風險。

風險提示：個人觀點僅供參考，不構成投資建議！（上海鋼聯 朱克東 021-26094214）

數據來源：鋼聯數據文章作者：朱克東

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