【核心觀點】

1、【鋼結構行業】

從調研情況了解到，鋼構樣本企業原料庫存月環比減少2.41%，補庫意愿不足，項目推進依賴存量訂單支撐，新增需求釋放緩慢，市場以“剛需采購”為主導。部分企業生產節奏穩定，支撐短期用鋼需求，但持續性需觀察訂單落地及資金改善情況。

2、【機械行業】

調研數據顯示，機械行業樣本企業原料庫存月環比增加9.04%，庫存相較其他行業出現累積。目前工程機械行業受海外項目影響，訂單數略有增加，采購仍維持按需采購為主，整體心態出現好轉。

3、【家電行業】

從調研情況了解到，家電樣本企業原料庫存月環比減少5.44%，房地產拖累疊加小家電出口下滑，家電用鋼日耗量顯著下滑反映終端消費走弱。當下家電零售數據平淡、海外去庫存壓力尚存，雖空調等夏季旺季品類或表現較好，但整體行業承壓。

4、【汽車行業】

調研數據顯示，汽車行業樣本企業原料庫存環比下降4.20%，原料日耗環比小幅下跌2.42%，汽車行業需求略有下滑，行業競爭壓力依舊保持。

一、下游終端行業市場

1、鋼結構行業剛需采購 消耗韌性較強

根據Mysteel調研，截至目前，鋼價走勢窄幅震蕩，企業補庫謹慎，但低庫存策略下消費韌性仍存。原料采購量下降疊加可用天數下滑，企業傾向于消耗現有庫存而非主動補庫；鋼構企業多為中小廠商，對鐵礦石、鋼價波動敏感，若7月原料價格企穩，采購量或小幅回升。

從用鋼表現來看，根據調研的鋼結構企業樣本訂單，7月份月環比新增訂單增加的企業占比為28.09%，企業補庫謹慎，但低庫存策略下消費韌性仍存；南方雨季及高溫對戶外施工的擾動部分抵消，新能源（光伏、鋼結構廠房）等細分領域需求仍具韌性。

數據方面，1-5月份，全國房地產開發投資36234億元，同比下降10.7%。1-5月份，房地產開發企業房屋施工面積625020萬平方米，同比下降9.2%。其中，住宅施工面積435354萬平方米，下降9.6%。房屋新開工面積23184萬平方米，下降22.8%。其中，住宅新開工面積17089萬平方米，下降21.4%。房屋竣工面積18385萬平方米，下降17.3%。其中，住宅竣工面積13337萬平方米，下降17.6%。新建商品房銷售面積35315萬平方米，同比下降2.9%；其中住宅銷售面積下降2.6%。新建商品房銷售額34091億元，下降3.8%；其中住宅銷售額下降2.8%。

國家統計局近日公布了70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況。數據顯示，5月份，房地產市場運行總體平穩，70個大中城市房價同比降幅繼續收窄，商品房庫存持續減少。數據也表明，當前房地產市場仍在調整過程中，市場信心還在修復，市場供求關系仍待改善，促進房地產止跌回穩還需繼續努力。今年以來，隨著各項穩定房地產政策加快落實，房地產市場繼續朝著止跌回穩的方向邁進。從長遠看，我國城鎮化進程仍在推進中，房地產市場的空間還比較廣闊，有良好發展前景。我們應對房地產市場總體平穩健康發展有信心。隨著中央有關財稅、金融等政策的進一步優化統籌，以及各地因城施策推動政策精準落地，房地產市場將進一步鞏固穩定態勢。

2、工程機械行業內弱外強 需求回升

根據Mysteel調研，截至6月底，機械行業樣本企業原料庫存月環比增加9.04%，庫存相較其他行業出現累積。目前工程機械行業受部分項目影響，訂單數略有增加，采購仍維持按需采購為主，整體心態出現好轉。

海外訂單增加，需求逆勢回升。據Mysteel調研，7月份多數企業訂單仍維持前期水平并無出現較大變化，當前工程機械行業訂單數依舊分化運行，頭部企業整體訂單新增比例相對較多，而二三線企業整體表現略有下滑。據中國工程機械工業協會統計，2025年5月，挖掘機主要制造企業共銷售挖掘機18202臺，同比增長2.12%。其中國內銷量8392臺，同比下降1.48%；出口量9810臺，同比增長5.42%。

國內受淡季因素以及相關基建項目資金的影響，整體銷售量略有下滑，疊加季節性因素影響部分加工受阻，但海外訂單數由于部分海外市場恢復重建，對工程機械需求量略有增加，整體增加比例相較前幾月回升較多。對比去年同期仍維持多數訂單持平的局面。從能源使用情況來看，工程機械行業逐步向電氣化轉變，2025年5月電動挖機銷量36臺，同時部分終端廠將工程機械與ai相結合，電氣、智能化設備占比逐步增加，一定程度上帶動了設備的更新換代，增加了工程機械用鋼的訂單量。因此，預計7月份工程機械行業用鋼或將出現回暖的局面。

2025年5月，工程機械各類主要產品的月平均工作時長呈現出一定的變化趨勢。整體來看，該月的工作時長為84.5小時，與去年同期相比下降了3.86%，與上月相比更是減少了6.25%。

工程機械行業筑底向上，5 月挖機內銷同比增長26%，出口同比增長8%；5月CMI 指數為119.48，同比增長19%，處于中性區間，國內市場仍處穩定發展階段。

3、家電行業需求疲軟 淡季更淡

從調研的家電行業數據來看，原料需求端企業7月份庫存量環比下降5.44%，企業主動削減采購，降低資金占用，對后市預期謹慎。原料日耗下降9.55個百分點，日耗下滑速度超過庫存去化速度，生產收縮力度大于預期。鋼價若延續低位，企業或逢低少量補庫，但難改需求下行趨勢。

據 Mysteel 調研，從家電行業用鋼量來看，截至 6月底，調研了解到家電行業樣本企業7月份新增訂單量增加的企業占比表現一般，當下內需不振，6月家電零售數據未見明顯改善，疊加618促銷后消費淡季，企業生產意愿低迷。海外庫存去化緩慢，短期訂單回升乏力，空調等旺季品類對整體用鋼的拉動有限。

據產業在線最新發布的家用空調排產報告顯示，2025年7月家用空調內銷排產1001萬臺，較去年同期內銷實績增長8.1%。8月內銷排產617.5萬臺，同比下滑19.2%:9月內銷排產562.5萬臺，同比下滑7.8%。

內銷終端市場增長不及預期，反饋到生產端則表現為排產下調。7月排產較上期下調100多萬。當前政策刺激邊際效應逐漸遞減，隨著區域補貼分配不均以及前期需求釋放帶來了需求透支，廠商將會更加謹慎，收縮排產優化庫存以應對終端表現疲軟。此外原材料價格上漲也帶來一定成本壓力，銅價高位震蕩，制冷劑價格持續上行，不過隨著排產下調，或將緩和一部分制造成本壓力。

當前家電行業正經歷"增速換擋與結構優化"的深度調整期。短期需在高基數壓力與政策效應遞減的挑戰中錨定二、三季度沖刺窗口，通過預期管理、節奏把控與競爭邏輯重構穩住基本盤；長期則要以AI技術滲透與適老化改造為戰略支點，在存量市場中開辟“智慧化”與“適老化”新增長極。

4、汽車行業訂單增加 消化一般

根據Mysteel調研，汽車行業樣本企業原料庫存環比下降4.20%，原料日耗環比小幅下跌2.42%，汽車行業需求訂單略有增加，行業競爭壓力依舊保持。

據Mysteel調研，目前下游汽車廠商訂單，整體7月訂單情況相較上月略有好轉，多數企業在訂單上出現了小幅的增加，僅有少部分企業存在訂單下滑的局面，這也是與當前的消費導向有關。當前頭部企業訂單數依舊保持著較高的增速。受到當前節能減排政策的導向，行業商用車新能源訂單占比逐月增加，整體訂單數占新增比例7成左右。

從政策來看，目前汽車行業政策導向已逐漸轉向市場化競爭。中國新能源車購置補貼已于2022年底完全退出，2024-2025年地方性補貼同樣進一步收縮。早期政策通過“雙積分”等行政手段逐漸淡出，但更強調技術突破與基礎設施完善。同時當前家用汽車正朝向智能化電氣化發展，整體新發布汽車新能源占比達到6成，同時海外部分訂單也在逐步向新能源化轉移。當然隨著產業的競爭加劇，車企將部分新車投產時間由原有3到4年縮短為18個月，一定程度上帶動了上游汽車用鋼量的增加，但由于汽車產品的電子化、“手機化”，導致汽車淘汰率逐步增加，將汽車耐用品向快消品轉移，一定程度上帶動了汽車廢品產業的發展。預計7月份汽車行業用鋼量或將小幅增加。

據中國汽車工業協會分析，5月，在商用車主要品種中，與上月相比，客車和貨車產銷均呈不同程度下降；與上年同期相比，客車產銷增長，貨車產量增長、銷量下降。2025年5月，商用車產銷分別完成33.6萬輛和33.5萬輛，環比分別下降7.4%和8.8%，產量同比增長4.4%，銷量同比下降2%。2025年1-5月，商用車產銷分別完成174.6萬輛和175.3萬輛，同比分別增長4.2%和1.2%。2025年5月，客車產銷分別完成4.4萬輛和4.3萬輛，環比分別下降3.8%和3.2%，同比分別增長3%和1.1%。在客車細分品種中，與上月相比，中型客車產銷呈不同程度增長，其他兩大類客車品種產銷均呈不同程度下降；與上年同期相比，大型客車產量小幅增長、銷量小幅下降，其他兩大類客車品種產銷呈不同程度增長。

二、總結

1、鋼結構：調研數據顯示下游鋼結構行業鋼構行業7月消耗預估表現穩健，基建訂單表現顯示日耗持續性和庫存周轉率表現尚可，采購積極性受鋼價波動影響。預估7月鋼構行業呈現“弱補庫、強日耗”特征，若資金端未見明顯好轉，市場或延續“供需緊平衡”狀態。

2、機械行業：工程機械行業海外訂單恢復，疊加部分國內基建項目資金落一定程度上增加行業用鋼量，短期7月份工程機械行業或將出現好轉。

3、家電行業：行業仍處于“主動去庫存”階段，生產端維持低負荷運行。若終端消費進一步走弱，家電企業或延長減產周期，用鋼需求降幅或將擴大。需等待政策刺激或出口回暖信號，關注庫存去化進度。

4、汽車行業：行業新增訂單逐步增加，新能源商用、家用比例進一步增加，但行業競爭依舊處在白熱化階段，補貼過后市場或將出現新增長。汽車行業用鋼6月份或將小幅增加。

往期回顧

唐山鋼廠噸鋼盈利123元，下周鋼價或窄幅震蕩

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