我的鋼鐵網訊：自6月起，國內廢鋼市場便陷入盤整“僵局”，鋼聯數據顯示，截至6月20日，Mysteel廢鋼絕對價格指數2368.53元/噸，較上月底僅下降2.94元/噸，成為相關產品中跌幅最小的品種。隨之而來的是，螺廢價差、板廢價差持續收窄，廢鋼與鐵水價差則明顯放大（Mysteel數據，截至6月23日，山東地區廢鋼較即時鐵水成本高183.31元/噸，江蘇地區廢鋼較即時鐵水成本高236.35元/噸，均刷新了2023年至今的高點）。這一現象讓人不禁發問：為何成品鋼材需求疲軟，鐵水成本優勢凸顯的情況下，廢鋼價格依然相對堅挺？廢鋼為什么“跌不動”？本文將從供應、需求、流通三大核心邏輯出發，為你剖析廢鋼為何“抗跌”。

數據來源：我的鋼鐵

供應情況：產廢端缺口較大 資源供給收縮

廢鋼資源減少是支撐價格的關鍵因素。從廢鋼資源貢獻量的三大行業來看，以2023-2024年兩年的數據為例，機械行業貢獻量占比維持在31%左右，建筑行業占比由2023年的26.30%下降至2024年的23.51%，降幅2.79%，建筑業中房地產行業貢獻量大幅下滑3.04個百分點，汽車行業對廢鋼的貢獻量微增0.99個百分點至15.89%。

表：近兩年國內各行業對廢鋼資源貢獻量占比的變化情況（單位：%）

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按照數據顯示情況，建筑業對廢鋼資源的貢獻降幅最大，同樣今年的數據毫無二致，建筑業產生的廢鋼量持續下滑；截至6月20日，105家樣本企業2025年工地廢鋼總回收量34.27萬噸，較去年同期下降25.88萬噸，同比降幅達到43.03%，工地廢鋼占廢鋼總回收量的比重由2024年底的18%下降至目前的14.99%，降幅在3.01個百分點。從下圖也可以明顯看出，樣本企業工地廢鋼回收量呈現逐年減少的趨勢，2025年回收量已經明顯再下一個臺階。

據來源：我的鋼鐵

但機械行業市場預期則有一定的改善，主要是得益于宏觀經濟政策“組合拳”效應的持續釋放，尤其是“兩新”政策加速了行業淘汰落后設備，集中釋放了部分工程機械、機床的需求。從統計局數據來看，2025年1-5月我國挖掘機產量累計14.06萬臺，累計同比增長13.9%，金屬切削機床產量累計33.2萬臺，累計同比增長13.3%；分月度情況（見下圖），兩者雖均較去年存在增量，但后續增速或難以大幅提升，按照目前情況預估，2025年全年挖掘機產量可能達到30萬臺左右，同比增長約10%，金屬切削機床因高端機型需求向好，全年同比增速或可達到15%左右。

數據來源：統計局

因此，相對應的廢鋼產出量也可出現一定的增長，不過，通過相關企業反饋的情況來看，今年工業廢鋼市場出現兩個新特點：其一，大型企業或行業頭部企業經營狀態顯著優于中小企業，行業頭部企業多數訂單穩定甚至有所增長，但中小企業在手訂單不足，面臨更大的生存壓力；據中國通用機械工業協會對200家重點企業統計，49%的企業累計訂貨額同比增長，51%的企業累計訂貨額同比下降，顯示出市場總需求增長乏力，存在“內卷式”競爭，兩級分化的趨勢愈加明顯。其二，工業廢鋼回收成本偏高；出于謀求利潤的需求，大批量的工業廢鋼基本以招標方式出售，而今年的廢鋼價格呈現震蕩下滑的趨勢，招標拿貨大概率會陷入不斷虧損的狀態，而中小企業的產廢量批次多、單批量少，產生點分散，流通環節多，收集成本高；目前來看，越來越多的產廢企業開始直接對接終端鋼廠，減少流通環節以提高利潤空間，但對于多數回收加工企業而言，只會出現資源減少的“體感”。

同樣地，在政策紅利的驅動下（以舊換新），2025年我國汽車行業表現依舊良好，后續新能源汽車下鄉等政策將進一步拉動消費需求，繼而形成報廢量增長的良性循環。Mysteel調研數據顯示，截至今年5月，85家樣本企業報廢汽車2025年總回收量為16.82萬輛，同比增長5.63%。根據報廢周期，2009-2017年是中國汽車銷量爆發期（年銷超2000萬輛），按15年報廢周期計算，2024-2025年我國逐步開始進入報廢高峰期，2025年我國報廢汽車行業所產生的廢鋼量將呈小幅增長的趨勢。

數據來源：我的鋼鐵

從廢鋼貢獻量占比較大的三個行業來看（三個行業的廢鋼貢獻量占總資源量的比重已超70%），建筑業產廢量大幅下滑，鋼聯樣本企業下滑43.03%，機械行業、汽車行業雖形勢向好，但增幅均有限，均無法覆蓋建筑業產廢量下降所形成的缺口，而且廢鋼回收行業內部也存在“經營分化加劇、內卷競爭嚴重”的現象，一定程度上放大了資源緊張的感覺。

需求情況：需求存在韌性 鋼廠庫存偏低

供應存在減量，但廢鋼需求并未出現大幅下降，也是2025年支撐廢鋼價格的重要因素。

截至6月20日，Mysteel調研300家樣本鋼廠2025年廢鋼總消耗量在5796.41萬噸，較去年同期增長17.18萬噸，同比增幅0.30%。其中，長流程鋼廠總消耗量3496.73萬噸，同比下降1.06%，短流程鋼廠總消耗量2287.11萬噸，同比增長1.88%。數據顯示今年長流程鋼廠總消耗量小幅下降，但短流程鋼廠消耗量則小幅增長。

數據來源：我的鋼鐵

2025年短流程鋼廠雖依舊處于多數虧損的狀態，但開工率及產能利用率均高于去年同期，導致廢鋼需求存在較大韌性，主要原因有以下幾點：1、鋼廠考慮財務成本、貸款利息以及當地要求的經濟增速、人員就業等等問題，只能維持生產；2、出于維持鋼材產品的市場占有率問題，只能維持生產；3、多數地區鋼廠近兩年需要完成超低排放改造，且需要積累相應的生產數據，需要連續生產至少3個月，多數目前無法停產。

除此以外，2025年鋼廠廢鋼庫存持續位于近年低位，按照當前水平來看，截至6月20日，Mysteel調研300家樣本鋼廠廢鋼庫存在496.36萬噸，較去年同期下降14.27萬噸，同比降低2.79個百分點，已處于近5年低位。在避險及控制成本思路的主導下，國內鋼廠多數以“按需采購、低庫存”的操作策略為主，加上下文中所講的社會庫存低位的現象，導致鋼廠采購難度增加，也較大程度上降低了鋼廠控制價格的主導權。

資源流通情況：避險情緒高攀 社會庫存繼續降低

目前的廢鋼市場可以說充斥著非常高的避險情緒，廢鋼回收加工企業紛紛降低庫存，廢鋼社會庫存持續走低。截至6月20日，Mysteel調研國內220家廢鋼加工準入企業，廢鋼總庫存60.10萬噸，較去年同期下降4.83萬噸，同比下降7.45%。從下圖可以看到，2025年樣本企業廢鋼庫存呈持續減少的態勢，據市場反饋情況，目前多數回收加工企業“可賣庫存”寥寥無幾，基本維持低庫存且進出平衡的狀態，少數企業還持有“不可賣庫存”，多為前期高價資源，當前廢鋼價格已位于近年低位，“不可賣庫存”短期內暫無進入流通市場的可能。

數據來源：我的鋼鐵

當然，也因為多數企業廢鋼庫存已經處于低位，企業抗風險能力有一定的提升，加上部分企業存在融資壓力，回收加工企業在價格波動頻繁的情況下會選擇暫緩出貨，而非低價拋售，這種流通環節的“凍結效應”無形中進一步導致了市場流通資源的減少，使得廢鋼價格下跌速度慢于螺紋鋼等關聯品種。

綜合來看，廢鋼的“抗跌性”并非單一因素所致，而是供應收縮、需求韌性、流通受阻三者共同作用的結果。短期來看，若成材需求未見明顯回暖，廢鋼價格或仍將承壓，但受資源偏緊支撐，跌幅或繼續小于螺紋鋼及鐵礦石、焦炭等相關產品。在當前的市場環境下，廢鋼的“抗跌”特性或仍將延續，但依舊建議市場參與者密切關注供需邊際變化，靈活調整策略。

未來需重點關注以下變量：

1、產廢端恢復情況：制造業后續增速情況，能否帶來更大的廢鋼供應增量；

2、獨立電弧爐開工率變化：若虧損持續擴大，獨立電弧爐鋼廠是否會大規模減產，導致廢鋼需求明顯下降；

3、政策導向：環保限產、穩增長政策是否會對廢鋼需求形成新的刺激。

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