攝影：趙志霄

近期，巴基斯坦雷克迪克（Reko Diq）銅金礦項目最終交由加拿大巴里克黃金公司（Barrick Gold，以下簡稱巴里克黃金）主導開發的新聞在全球礦業界持續發酵。其背后涉及復雜的國際爭端解決、地緣政治博弈、企業實力對比以及巴基斯坦國內政策調整等多重因素。

巴里克黃金對雷克迪克項目的精準狙擊

雷克迪克銅金礦最早由巴基斯坦地質調查局于1978年發現。該項目所在的巴基斯坦俾路支省恰吉區具有豐富的金和銅儲量。后經有著豐富勘探經驗和頂尖勘探團隊的巴里克黃金與智利安托法加斯塔（Antofagasta）合作，進一步勘探證實這是一個極具潛力的超大型銅金礦床。作為全球目前未開發的最大銅金礦之一，預計銅儲量超過1000萬噸，金儲量約2500萬盎司，平均銅品位0.41%，金品位0.22克/噸，潛在經濟價值超740億美元，開采壽命可達50年。2006年巴里克黃金和安托法加斯塔組成合資公司TCC，與巴基斯坦俾路支省政府簽署開發協議。2010年TCC完成可行性研究并提交給俾路支省政府，2011年申請采礦租約被拒后，項目暫停。巴方認為TCC未充分披露資源估值，且未向當地支付合理權益，以“協議條款不透明”為由單方面終止合作。

2012年巴里克黃金以巴政府違約，向世界銀行國際投資糾紛仲裁中心（ICSID）提起仲裁。2019年7月ICSID裁定巴基斯坦需向TCC賠償58.4億美元，后因疫情調整為約50億美元。2021年國際商會（ICC）裁決巴政府追加賠償42億美元，兩項裁決總額近100億美元，而當年巴基斯坦外匯儲備僅約200億美元。2022年3月，巴政府與巴里克黃金達成和解協議。根據和解協議及后續協議，巴里克黃金占股50%，主導項目開發和技術運營，投資約70億美元；巴基斯坦政府持股25%；俾路支省政府持股20%；俾路支省國有公司（BOL）持股5%。巴基斯坦免除所有賠償，并承諾保障項目法律穩定性。

2022年12月，雷克迪克項目完成重組，巴里克黃金計劃分兩期建設該項目。2023-2024年完成可行性研究、環境評估及融資安排，2025年計劃啟動基礎設施建設，2028年實現首次生產，一期年產銅約20萬噸、黃金25萬盎司。雷克迪克項目歸屬是多重因素下的選擇，是法律壓力、企業實力、地緣平衡與經濟現實共同作用的結果。對巴基斯坦而言，選擇巴里克黃金是避免巨額賠償、引入外資、平衡大國影響力的最優解，巴政府除持股外，還將獲得礦區使用費、稅收及本地就業支持，俾路支省將獲得項目直接收益的70%。對巴里克而言，憑借法律手段與行業優勢，成功獲取全球頂級資源項目，鞏固了礦業霸主地位。和解協議的達成，被視為國際礦業糾紛的典型案例。

巴里克黃金何以能夠如愿登高折桂

巴里克黃金是全球最大金礦企業之一，是一家由石油天然氣公司轉型的礦業公司，其前身是彼得·蒙克于1983年創立的巴里克資源公司，在多倫多證券交易所上市。1984年公司收購Camflo礦業公司，獲得頂尖礦業勘探團隊，成為初創型礦業公司。1985年收購美國猶他州默克金礦，1986年收購內華達州金斯垂克金礦。1987年在美國紐約證券交易所上市，1994年收購拉丁美洲和加勒比礦業公司，成為全球第三大黃金礦業公司，并于1995年更改為現名。1996年收購阿雷基帕資源公司，1999年收購薩頓資源公司，2001年收購霍姆斯特克礦業公司，成為全球第二大黃金生產商，僅次于美國紐蒙特（Newmont）公司。2006年收購普拉賽爾多姆公司，2011年以約73億加元收購埃奎諾克斯礦業公司，2018年和蘭德黃金合并，2019年發起對紐蒙特的惡意收購但被拒絕。

巴里克黃金作為全球領先的金礦企業，擁有40余年跨國復雜項目經驗，技術、資金和風險管控能力遠超多數競爭者。其礦業資產主要分布于美洲、非洲和中東等地，在產礦山包括北美的美國內華達州綜合體（Nevada Gold Mines），礦區包括Cortez、Turquoise Ridge等礦山，是全球最大黃金產區，該項目是巴里克黃金與紐蒙特公司合資，巴里克黃金控股61.5%，主導美國黃金生產；南美的多米尼加Pueblo Viejo、阿根廷Veladero（與山東黃金合資）和秘魯Lagunas Norte金礦；非洲剛果（金）Kibali礦、馬里Loulo-Gounkoto礦、贊比亞Lumwana銅礦與坦桑尼亞Bulyanhulu/North Mara礦區；以及沙特abal Sayid和加拿大Hemlo等銅礦資產。開發與勘探項目包括美國內華達州Goldrush項目、智利/阿根廷Pascua-Lama（可能因環保法規調整開發策略），以及加拿大、拉美及非洲的綠地產區勘探。

巴里克黃金作為西方礦業巨頭，其公司外衣包裹下的是龐大的西方資本勢力。打開其前十大股東股東名單，可以看到一串熟悉的西方資本巨鱷（數據截至2023年）：先鋒集團（The Vanguard Group, Inc.）持股3.179%，資本研究與管理公司（Capital Research & Management Co.）持股2.964%，惠靈頓管理公司（Wellington Management Co. LLP）持股2.550%，第一鷹投資管理公司（First Eagle Investment Management LLC）持股2.160%，貝萊德投資管理（英國）有限公司（BlackRock Investment Management (UK) Ltd.）持股2.022%，富達管理研究公司（Fidelity Management & Research Co. LLC）持股1.950%，施托爾希公司（Flossbach von Storch AG）持股1.880%，加拿大皇家銀行全球資產管理公司（RBC Global Asset Management, Inc.）持股1.420%，麥肯錫金融公司（Mackenzie Financial Corp.）持股0.8738%，富達投資加拿大公司（Fidelity Investments Canada ULC）持股0.8310%。雄厚的股東背景，使其項目融資更易獲得美元貸款和保險。巴基斯坦在債務危機下亟需IMF援助，選擇西方企業可緩解國際債權人疑慮。

雷克迪克項目帶來的啟示

我國作為世界最大的礦產品生產和消費國，加快提升全球資源經略能力是一項十分緊迫的戰略任務。在繞雷克迪克項目經營權近20年的跌宕起伏爭奪過程中，中資企業也曾表達出濃厚興趣，但終因多重阻礙未能入局。一是法律風險，若接手項目則需承擔巴政府與原合作方的法律糾紛連帶責任。二是地緣風險，俾路支省安全形勢復雜，中國在巴項目（如中巴經濟走廊）已面臨恐襲風險，新項目需更高安全成本。三是政策風險，巴基斯坦政府在西方炮制的中國在巴資源開發存在“債務陷阱”輿論壓力下，為避免過度依賴中國，往往會傾向引入第三方平衡。中國企業的缺席凸顯在復雜國際仲裁、高風險地區運營及西方主導的融資體系中仍存短板，未來需加強法律風險應對與全球化資源整合能力。

巴里克黃金以頑強的毅力終于“抱得美人歸”的漫長歷程，也為我國礦企從事海外資源開發帶來重要的經驗與啟示。首先是頂尖的勘探能力，巴里克黃金與安托法加斯塔的早期合作積累的項目地質數據與開發方案，成為后期經營主導權競爭談判至關重要的先發優勢。其二是強大的法務能力，巴里克黃金通過國際仲裁迫使巴政府妥協，展示其在處理主權爭議中的強硬姿態和超強的爭端解決能力。其三是精準的時機把握，其和解期恰逢巴基斯坦外匯儲備接近枯竭（2023年初僅約40億美元），急需外資開發資源以提振經濟，而巴里克黃金承諾的投資和稅收預期（項目周期內預計為巴創收100億美元）使巴政府難以拒絕。巴基斯坦需快速啟動項目以緩解經濟危機，巴里克黃金既有方案可縮短開發周期，而尋找新合作方需重新談判并耗時數年。

雷克迪克項目可以說才剛剛步入軌道，未來的不確定因素依然很多。巴基斯坦作為發展中國家，礦業開發仍面臨諸多挑戰，具體表現為基礎設施薄弱，礦區交通不便、電力短缺，直接影響開采成本；俾路支省等地存在分離主義活動，安全與政治風險依然凸顯；本土技術落后，嚴重依賴外資；礦業法規不完善，環境監管不足往往引發生態爭議。中國作為巴基斯坦全天候的戰略合作伙伴，在當地具有重大的影響力和良好的民意基礎。尤其是中巴經濟走廊（CPEC）建設，將成為巴基斯坦資源開發不可或缺的能源、物流、交通、電力等基礎設施平臺，中國企業潛在參與機會依然存在。巴里克黃金也明確表示將主導項目，不排除未來引入其他合作伙伴。從長遠來看，包括巴基斯坦在內的周邊國家，如阿富汗、中亞五國、蒙古等一帶，都是全球重要礦產資源富集區，且大多屬于未開發地區。雷克迪克項目為我國與周邊國家開展資源開發合作提供了鮮活的樣本，值得深入進行跟蹤研究、汲取經驗。

作者 | 鄭宏軍 中國金屬礦業經濟研究院高級研究員

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