這次變更后，君樂寶對君樂寶房地產實現完全掌控。

楚小強丨文

一則工商變更信息，將君樂寶沉寂多時的房地產業務推至臺前。

日前，君樂寶乳業集團股份有限公司（以下簡稱“君樂寶”）旗下房企悄然變更注冊資本，增資額高達2.35億元，增資幅度接近400%。

在外界的印象中，君樂寶是一家乳制品企業，在房地產領域并未有太多動作。三年前，這家奶企曾設定雄心勃勃的目標——不僅要力爭在2025年突破500億元銷售額，還要爭取完成上市。

不過，當前原奶下行周期疊加消費需求不足的陰雨，仍籠罩著整個乳業產業鏈，諸多上市乳企的業績深受影響。這對一家奶企的IPO而言，并非是個有利的時間“窗口”。

另一方面，國內的上市門檻不斷抬高，監管日漸趨嚴，君樂寶自身高負債率等財務因素，也讓其IPO之路充滿不確定性。

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地產增資2.35億元“補血”

對房企子公司的增資以及股權結構的“大換血”，讓君樂寶在地產領域的身影突然活躍了起來。

2月24日，石家莊君樂寶房地產開發有限公司（以下簡稱“君樂寶房地產”）發生工商變更引發關注。該公司注冊資本從原先6000萬元增加至2.95億元，增資金額高達2.35億元，增資幅度達392%

房地產行業整體收縮的背景下，這樣的增資幅度放眼整個行業并不多見。更為有趣的是，早在此次增資之前，君樂寶已先于一步將君樂寶房地產變為了全資子公司

公開資料顯示，君樂寶房地產成立于2017年8月，公司經營范圍包括房地產開發經營、物業服務、家居裝飾、商品房銷售等等，法定代表人、執行董事均為李云谷。值得一提的是，李云谷此前不僅是君樂寶房地產的重要股東，還持有君樂寶少量股份。

2023年12月，李云谷、劉茁、李逸等7名自然人股東，突然從君樂寶房地產的股東陣容中退出，原先持股最多的大股東君樂寶，則搖身一變成為君樂寶房地產“唯一股東”，持股比例從15.67%躍升至100%。

這次變更后，君樂寶對君樂寶房地產實現完全掌控。

不過，作為一家房企，君樂寶房地產在土拍市場上不算活躍。從公開信息來看，其最近一次拿地是在2021年。這年12月下旬，位于石家莊市鹿泉區銅冶鎮的3宗地塊，被君樂寶房地產以5.129億元的總價收入囊中，總面積130多畝（約9萬平方米），用途涉及住宅、商業服務及旅館建設。

這次拿地后不久，僅過了半個月時間，3宗地塊涉及的項目規劃便隨即曝光。當時，君樂寶房地產還不是君樂寶的全資子公司，但這些地塊建設項目卻與君樂寶息息相關。

從鹿泉區人民政府官網披露的信息得知，這些項目涉及君樂寶職工住房、商業綜合體及商務樓，主要建筑包括21棟住宅樓，總戶數超1300多戶；另有酒店一棟，商務樓一棟，并配套商業、地下室、車庫及設備用房等項目，建設單位均為君樂寶房地產。

當時正值疫情，有些項目的推進速度頗為緩慢。比如2023年4月，石家莊市自然資源和規劃局鹿泉分局曾發布一紙公告，表示正在對君樂寶房地產申報的“君樂寶商業綜合體”項目規劃方案進行審查，并透露該項目用地面積3394.63平方米，容積率4.0、高度40米。彼時，距離君樂寶房地產拿地的時間已經過去了一年有余。

同年10月，君樂寶職工住房部分項目又發生調整，這次調整主體涉及1號住宅樓和2號住宅樓外立面。當時，石家莊市自然資源和規劃局鹿泉分局發布公告表示，對兩棟住宅樓外立面調整的規劃方案向社會征求和聽取利益相關者意見。

不過，當前市場環境下，房地產業仍待企穩回暖，許多企業在動蕩的市場中試圖尋求突破。君樂寶此時增資地產板塊，或也反映了其對房地產開發業務的重視，增厚地產板塊資金實力以增強競爭力，以便更好支持更大規模的項目開發和運營。

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IPO計劃“生不逢時”

逆勢為地產板塊注資之余，作為主營乳制品的區域性龍頭，君樂寶的IPO之路也備受外界關注。

從官網得知，君樂寶創立于1995年，集團現有員工17000余人，業務范圍包括嬰幼兒奶粉、酸奶、低溫鮮奶、常溫液態奶及奶牛育種、牧業、草業等板塊。在全國多地建有25個生產工廠、25個大型牧場。大股東、董事長為魏立華。

早在2021年，君樂寶就是河北省最大的乳制品加工企業、農業產業化國家重點龍頭企業，因此其發展及IPO深受當地重視和支持。

當年發布的《石家莊市鹿泉區現代食品產業高質量發展工作方案》中，鹿泉區人民政府就曾指出，大力實施“龍頭企業引航、后備企業升級”計劃，引導要素資源向龍頭企業聚集，重點培育君樂寶乳業、康師傅飲品、洛杉奇食品、稻香村食品等重點企業，加快促進君樂寶集團主板上市。

次年7月，君樂寶相關人員透露，君樂寶已正式啟動IPO，并表示爭取2025年完成上市，且力爭銷售額達到500億元。

2023年12月，河北證監局網站披露了君樂寶上市輔導備案報告，彼時輔導機構為中金公司，君樂寶正式進入IPO輔導階段。

然而，至今時隔一年有余，時間節點也已步入2025年，但君樂寶的IPO之路似乎未有實質性進展。就在近期披露的“2025年鹿泉區政府工作報告”中，君樂寶仍處于被當地“積極推動申報上市”的階段。

眼下，乳制品行業正面臨增長放緩的調整期，蒙牛乳業、現代牧業、騎士乳業等一眾上市乳企，2024年預告的業績普遍承壓，不是陷入虧損就是凈利潤同比大幅下降。行業大環境的不佳，讓投資者對乳業板塊的投資熱情也大打折扣，這對君樂寶的IPO來說，無疑是非常嚴峻的市場考驗。

另外，據此前皇氏集團與君樂寶的交易公告，2022年末，君樂寶未經審計的資產總額約210.89億元，凈資產約47.17億元彼時負債率接近78%。

與之形成鮮明對比的是，同期伊利股份、蒙牛乳業、中國飛鶴等負債率分別為57.09%、53.53%、32.26%。對比之下，君樂寶當時的負債率遠高于同行水平。

如今上市輔導多時，君樂寶最新的負債率及業績情況究竟如何？外界不得而知。但可以預見的是，隨著國內上市門檻不斷提高，監管態勢日益趨嚴，疊加行業業績普遍承壓，君樂寶大概率也難獨善其身，而這勢必會讓這場資本闖關充滿更多不確定性。

值班編委：馬琳

責任編輯：馬琳 徐凡淋

審讀：戴士潮

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