我的鋼鐵網：價格走勢方面，本周鐵礦石價格環比小幅上漲，Mysteel62%澳粉遠期價格指數104.7美元/噸，周環比上漲0.5美元/噸，漲幅0.48%。周內鐵礦石價格在104-106美元/噸區間窄幅波動，目前11月均價為103.8美元/噸。從價差來看，鐵礦1/5合約價差在上周走擴至高位后本周出現收縮，Mysteel65%-62%指數價差重新走擴，港口中高品價差低位持穩，中低品價差小幅走擴。周初受中品價格較強影響，鐵礦價格一度沖高，而后隨著部分鋼企公布高爐年檢計劃，鐵水產量繼續下降，鐵礦供增需降格局凸顯，47港鐵礦石庫存累至1.59億噸，鐵礦價格出現小幅補跌，整體震蕩區間較上周擴大。本周宏觀消息陸續出現，六部門聯合發布《關于增強消費品供需適配性進一步促進消費的實施方案》，周四國新辦將舉行例行吹風會，介紹增強消費品供需適配性進一步促進消費政策措施有關情況；發改委組織召開價格無序競爭成本認定工作座談會，治理企業價格無序競爭，維護良好市場價格秩序，但周內宏觀層面對黑色系價格方向推動較為有限，仍延續弱需求敘事。

本周美元市場整體流動性一般，成交主要集中于一級市場。具體來看，礦山本周出貨積極性較高，主流貨物已出現以1月61%指數結算的成交；其中PB粉流動性較好，礦山成交在1月61%指數溢價1.2附近，二級市場報價亦傾向采用61%指數，當前多集中于1月61%指數+1.5附近。BHP本周招標多筆資源，麥克粉、紐曼粉均實現61%及62%指數兩種計價模式成交，但無論何種模式，成交溢價均呈下跌趨勢，紐曼粉浮動價格跌幅尤為明顯。高品資源方面，受港口關注度提升帶動，美元市場上卡粉亦吸引了部分參與者關注，平臺成交在65%指數溢價0.8，較上一筆小幅提升。塊礦需求一般，本周礦山成交多筆主流塊礦資源，成交同樣開始采用61%指數計價模式，而塊礦溢價則繼續小幅下跌至0.0925美元/干噸度；消息人士認為，當前塊礦溢價已處于相對低位，后續下行空間較為有限。

本周從基本面來看，鐵礦石基本面供增需降。供應端方面，全球鐵礦石發運量環比回落至3278.4萬噸，處于歷年同期偏高水平，今年累計同比增加3012萬噸；47港鐵礦石到港量環比大幅回升至2939.5萬噸。需求端，本期日均鐵水234.7萬噸，環比降1.6萬噸，247家樣本鋼廠盈利率環比降2.6個百分點至35.06%。庫存端，中國47港鐵礦石庫存環比累庫166.37萬噸，目前處于1.59億噸。產業層面，本周五大材產量環比增加，需求略有下降，基本和去年同期水平持平，降庫速度也符合季節性表現，庫銷比高位小幅向下，基本面表現中性，螺紋表現好于熱卷。

其他層面，11月24日，國家發展改革委會同有關部門及相關行業協會召開會議，研究制定價格無序競爭成本認定標準等相關工作。會議指出，目前部分行業價格無序競爭問題仍然突出，一些企業對規范價格競爭行為的要求落實不到位，甚至依然存在擾亂市場價格秩序的行為。國家發展改革委將會同有關部門持續推進相關工作，治理企業價格無序競爭，維護良好市場價格秩序，助力高質量發展。

1. 價格：本周鐵礦石價格持跌運行

本周鐵礦石價格持漲運行，Mysteel62%澳粉遠期價格指數104.7美元/噸，周環比上漲0.5美元/噸,漲幅0.48%。上海螺紋鋼價格3187元/噸，周環比上漲41元/噸，漲幅0.28%。鐵礦石價格方面，新交所掉期主力合約大于鐵礦石期貨主力合約大于青島港PB粉大于62%澳粉指數。

進口利潤方面，即期進口利潤周環比走擴，以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-6元/噸，周環擴大5元/噸；基差方面，基于01合約基差，青島港PB粉基差為-1，周環比收縮6。鋼廠利潤方面，鋼廠利潤周環比擴大34元/噸，目前江蘇螺紋鋼即期毛利為116元/噸。

2. 基本面：中國進口鐵礦石基本面供增需降，港口庫存環比再度累庫

2.1 鐵礦石供應：本期發運回落、到港回升，下期發運下降、到港回落

近期全球鐵礦石發運量環比回落，處于近三年同期高位水平。根據Mysteel全球鐵礦石發運量數據顯示，本期值為3278.4萬噸，周環比減少238萬噸；11月全球發運量周均值為3287.9萬噸,環比上月增加3萬噸，同比去年增加216萬噸。其中澳洲周均發運量1900.2萬噸，環比上月減少52萬噸,同比去年增加94萬噸;巴西周均值為797.9萬噸，環比上月減少63萬噸,同比去年增加13萬噸。從今年累計發運情況來看,全球鐵礦石發運累計同比增加3012萬噸；其中巴西累計同比增加1567萬噸,澳洲累計同比增加1942萬噸,非主流累計同比減少497萬噸。根據模型測算及近期天氣預測，下期全球鐵礦石發運量預計下降。

47港鐵礦石到港量環比回升，處于近三年同期高位水平。根據Mysteel47港鐵礦石到港量數據顯示，本期值為2369.9萬噸，周環比減少399萬噸；11月到港量周均值為2569.6萬噸，環比上月減少229萬噸,同比去年增加31萬噸。今年以來，47港鐵礦石到港量累計同比減少517萬噸,其中澳洲累計同比增加905萬噸，巴西累計同比減少397萬噸,非主流累計同比減少1025萬噸。根據模型測算及近期天氣預測，預計下期到港量回落。

2.2鐵礦石需求：本期鐵水產量環比繼續減量，進口礦庫存去庫

本周247樣本鋼廠日均鐵水產量繼續減量。247樣本鋼廠鐵水日均產量為234.68萬噸/天，環比上周減1.6萬噸/天，較年初減6.03萬噸/天，同比增0.81萬噸/天。

本期新增10座高爐檢修，3座高爐復產。高爐檢修主要發生在南方地區，主要因虧損范圍擴大疊加需求走弱，對高爐進行年檢，除個別高爐下周復產之外，其余多為中長期性的檢修；高爐復產發生在河北、江蘇地區，為高爐檢修結束后按計劃復產。

根據高爐停復產計劃，下期鐵水繼續下滑。

2.3鐵礦石庫存：本期47港鐵礦石庫存環比累庫 下期或累庫

中國47港鐵礦石庫存環比累庫，低于去年同期。截止目前，47港鐵礦石庫存總量15901.22萬噸，環比累庫166萬噸，較年初累庫291萬噸。比去年同期庫存低28萬噸。

下期從卸貨端考慮，到港回落；從需求端考慮，鐵水或環比下滑，日均疏港量下降，下周預計整體卸貨入庫量或將高于出庫量。綜合預測，下期47港港口庫存或累庫。

月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團隊10月31日預計，11月份中國鐵礦石市場供大于求，47港鐵礦石庫存累庫。

3.下周展望

展望下周，供應端，下期全球鐵礦石發運量環比小幅回落，到港量環比小幅減少。需求端，下周全國鐵水產量環比或繼續下滑。庫存端，47港港口鐵礦石庫存環比累庫。綜上所述，下周鐵礦石價格或繼續震蕩運行

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