鋼材弱內需、強出口，塑造高鐵水

2025年11月17日 17:59 我的鋼鐵網責編：戚金榮作者：我的鋼鐵網

核心觀點本文核心探索鐵水與內外需的關系，根據公式：粗鋼-間接出口-直接出口=內需，2024年、2025年1-9月鋼材間接出口值約為9116萬噸、11774萬噸，直接出口值分別為8055萬噸、8795.5萬噸，算出內需降幅擴大。結果表明國內需求轉弱，而高出口支撐高鐵水，使得今年鐵水均值整體高于去年鐵水均值。

出口支撐高鐵水情況下，還需關注部分鐵水流向非五大材品種，使得五大材與鐵水的緊密度降低。從產量來看，在需求轉弱的背景下，疊加鋼廠利潤虧損、部分地區鋼廠冬季常規檢修，鋼材產量有所下降，去庫速率變緩，鐵水也會因此下降。從出口來看，鋼聯數據顯示，我國鋼材出口環比增速逐月回落（62% 降至 11%），鋼材、鋼坯出口同環比均收窄且后續出口放緩，同比將持續收窄，2025 年兩者整體出口預估1.25億噸。受國內表需轉弱、鋼材出口同比收窄影響，鐵水日均產量將持續下降，年底低點預計達225-228萬噸。

一、鐵水、內需、出口三者關系：鋼材弱內需、強出口，塑造高鐵水

上一期由于河北唐山復產不及預期，疊加山西等部分地區高爐增加檢修，日均鐵水產量234.22萬噸，日環比下降0.91萬噸，本期由于部分地區復產，日均鐵水236.88萬噸，周環比升2.66萬噸。從圖中明顯看出，今年鐵水整體高于去年，鐵水和鋼材產量、出口密切相關，尤其出口支撐高鐵水，接下來從這兩個視角分析，推演未來鐵水日均產量變化。

從鋼材產量來看，房地產行業等傳統建筑行業對五大材中的螺紋鋼、線材等需求有下滑趨勢，而汽車、家電、船舶等制造業以及風電、光伏、5G 等新型基礎設施建設對鋼材的需求增加，帶動了彩涂鍍鋅板卷、帶鋼型鋼等非五大材品種的產量增長，鐵水部分流向這些非五大材品種，使得五大材與鐵水的緊密度降低

此外，自2021年以來，卷螺鐵水占比約六成左右。單純卷螺來看，2023年之后，卷的鐵水（35%）占比大于螺的鐵水（26%）占比，由于建筑行業低迷，制造業興旺，卷需求大于螺需求，促使鋼廠調整各品種生產比例，將鐵水流向板材類。

由于卷螺鐵水占比較大，本文主要觀察卷螺的基本面情況，根據往年情況，螺紋、熱卷表需在淡季不可避免的下降，尤其螺紋的下游情況不佳，且鑒于前幾年，冬儲虧損，今年冬儲意愿較低，需求轉弱。在需求轉弱的背景下，疊加鋼廠利潤虧損、部分地區鋼廠冬季常規檢修，鋼材產量有所下降，去庫速率變緩，鐵水也會因此下降。

在國內需求轉弱的情況下，鐵水的重要支撐需看出口情況，由于國內供需矛盾加劇、國際市場需求增長、鋼材價格優勢凸顯、“一帶一路”倡議、國際形勢的影響等，2023年、2024年鋼材出口明顯上漲，致使鐵水高于往年，鐵水走勢和出口相關度升高，尤其今年板材等成品材反傾銷加劇，鋼坯受反傾銷影響較小，鋼坯有分流了部分鐵水。

根據鋼聯數據，我國鋼材出口環比增速逐月下降，環比值從62%下降至11%，鋼坯出口同環比和鋼材同環比收窄，出口速率變緩，后續鋼材和鋼坯出口同比將會持續收窄，預估2025年鋼材和鋼坯整體出口約1.25億噸。在國內表需轉弱，鋼材出口同比收窄的情況下，預估鐵水日均產量會持續下降，鐵水年底低點將會達225-228萬噸。

二、外需——2025年鋼材整體出口基本高于往年，鋼坯出口漲幅明顯

（1）鋼材出口整體情況

根據海關總署數據，1-10月鋼材出口數量當月值978.2萬噸，同環比分別下降13%、7%。2025年鋼材整體出口基本高于往年，10月鋼材出口數量同比值是今年以來第一次同比為負的值，前九個月鋼材出口數量同比均為正，主要因為東南亞等國際市場需求旺盛且呈現剛性、國內鋼材強競爭力、內部需求疲軟的強出口動力、國際反傾銷引發階段性搶進口潮等，其中自10月以來，中國海關正式實施的出口商品申報新規導致流程趨嚴，短期內或延緩部分商品出口速度。

受國外鋼材剛需、地理優勢、自身產能有限等影響，我國鋼材出口到亞洲的占比最大，近三年占比均超65%，其中，今年受反傾銷影響較大，韓國、越南鋼材出口占比依舊最大。

（2）熱卷出口情況

2025年1-9月，我國熱卷出口到亞洲地區最多，約出口1258.49萬噸，占比77%；東南亞出口同比下降最為明顯，約出口462.04萬噸，占比28%。從主要國別來看，我國熱卷出口到越南的占比最大，約占比19%，同比下降較為明顯，下降51%，核心原因是越南反傾銷措施以及越南本土產能擴張。

（3）螺紋出口情況

從圖中可看到，螺紋出口階梯式上升，尤其在2023年螺紋出口累計值達177.84萬噸，同比增長144%，甚至2023年年內，有的月份同比增長192%、206%等，增幅較為明顯，主要是由于歐盟、土耳其等多地受能源成本高企、自然災害等因素影響，海外供給缺口擴大，且東南亞部分國家需求增加。整體情況來說，螺紋自2022年出口增速提高，主要是國內價格優勢、海外基建需求拉動等，而前期螺紋占鋼材出口總量的比重常年不足5%，主要是由于政策導向限制出口積極性、內銷利潤長期優于出口、國際貿易摩擦等。

（4）鋼坯出口情況

由圖可知，2025年1-9月，鋼坯出口總量1073萬噸，同比增長215%，今年鋼坯出口數量遠超往年，主要因為螺紋需求整體偏弱，鋼坯出口緩解部分矛盾；鋼坯出口基本零關稅；成材反傾銷；國外需求變大；俄烏沖突導致俄、烏兩國鋼鐵生產和出口遭受重創等。此外，1-9月鋼坯出口較多的國家主要是印尼、菲律賓、土耳其、意大利。

（5）間接出口

根據Mysteel估算，2025年鋼材間接出口1420萬噸，2024年鋼材間接出口1072萬噸，間接出口同比上漲32%。2024年、2025年1-9月鋼材間接出口值約為9116萬噸、11774萬噸。

總的來說，2025年鋼材出口整體高于往年，本文核心分述熱卷、螺紋、鋼坯出口情況，主要因為熱卷出口總量同比有所下降、螺紋出口階梯式上升、鋼坯出口為今年一大亮點，增幅顯著增加。

三、內需——2025年鋼材內需整體減弱

根據公式：粗鋼-間接出口-直接出口=內需，2024年、2025年1-9月鋼材間接出口值約為9116萬噸、11774萬噸，直接出口值分別為8055萬噸、8795.5萬噸，算出內需降幅擴大。結果表明國內需求轉弱，而高出口支撐高鐵水，使得今年鐵水均值整體高于去年鐵水均值。

四、結論

從外需出口來看，2025年鋼材整體出口基本高于往年，10月鋼材出口數量同比值是今年以來第一次同比為負的值，前九個月鋼材出口數量同比均為正。其中熱卷出口總量同比有所下降、螺紋出口階梯式上升、今年鋼坯出口增幅顯著增加。從內需來看，根據公式：粗鋼-間接出口-直接出口=內需，算出內需降幅擴大。出口支撐高鐵水情況下，還需關注部分鐵水流向非五大材品種，使得五大材與鐵水的緊密度降低。

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