溫紅妹/發自北京

傳統樓市“金九銀十”時節，百強房企銷售業績出現回暖跡象。

中指研究院監測數據顯示，2025年1~9月，TOP100房企銷售總額為26065.9億元，同比下降12.2%，降幅較1~8月收窄1.1個百分點；2025年1~9月，TOP100房企權益銷售額為18060.4億元，權益銷售面積為9274萬平方米。尤為值得關注的是，9月單月TOP100房企銷售總額環比增長11.9%，建發、濱江、金茂、保利置業等房企銷售表現較為強勁，成為拉動市場回暖的重要力量。

從企業表現來看，9月百強房企中有72家房企單月業績環比增長，其中45家企業單月業績環比增幅大于30%，包括華潤置地、建發房產、中國鐵建、電建地產、邦泰集團、中建東孚等。即使是頭部陣營，TOP10房企中也有7家銷售操盤金額環比上升。

不過，銷售端的回暖未能掩蓋行業內部的結構性差異，規模梯隊分化進一步拉大。從企業數量來看，銷售額千億房企數量與去年持平為6家，均為保利發展、中海地產等財務穩健的頭部企業；而500億～1000億元、300億～500億元、100億～300億元陣營企業數量分別減少1家、1家、4家，中小房企收縮態勢明顯。門檻數據更直觀地反映出分化程度，克而瑞數據顯示，TOP10房企全口徑銷售額門檻同比提升7.5%至786.3億元，為唯一回升梯隊；TOP100房企門檻則同比大降21.6%至47.6億元，頭部與尾部差距持續擴大。

這種分化格局在新增貨值布局上同樣顯著，頭部房企依舊占據主導地位，綠城中國、保利發展和中海地產位列前三。2025年1~9月，綠城中國以1175億元新增貨值占據榜單第一；保利發展新增貨值規模為1010億元，位列第二；中海地產以952億元新增貨值位列第三，頭部企業的資源聚集效應進一步凸顯。

與銷售端的局部回暖形成反差的是，房企融資仍然呈現收縮態勢。據克而瑞研究中心發布的報告顯示，2025年前三季度，房企融資規模達3072億元，同比下降30%。其中第三季度融資1145億元，環比上升5%，但同比下降35%，仍處于歷史低位。融資分化現象尤為突出，多數民營房企，尤其是出險房企，融資難的問題依然突出。

融資收縮疊加債務到期高峰，讓房企債務壓力迎來峰值。2025年房企全年到期債務5342億元，較2024年增513億元，三季度到期約1600億元成年內高峰。而2024年房企債券發行2209億元，遠低于4829億元到期規模，借新還舊缺口大，疊加前期債務展期，部分企業流動性緊張的局面進一步加劇。

在此背景下，公募REITs成為緩解房企流動性壓力的紓困關鍵。2025年政策持續加碼，國家發改委將社區商業基礎設施納入REITs優先支持領域，上海地產租賃住房REITs18個工作日上市更創下效率紀錄。通過REITs工具，房企得以盤活自持物業，釋放沉淀資金用于償債與補充流動性，同時更推動行業從“重資產開發”向“輕資產運營”轉型，構建“投融管退”全鏈條模式。

除了金融工具創新，政策層面也持續發力為市場托底。9月以來，深圳、武漢、重慶、合肥等多地接連出臺樓市新政，從供需兩端發力，針對性解決市場痛點，為房地產市場注入新活力。光大證券分析師何緬南表示，隨著前期一攬子房地產政策的持續落地，地方政府樓市調控自主性提升，區域分化和城市分化進一步加深，部分高能級核心城市有望獲益于城市更新，實現城市結構優化轉型和內涵式發展逐步實現企穩目標

值班編委：馬琳

責任編輯：馬琳 溫紅妹

審讀：戴士潮

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