我的鋼鐵網：回顧9月，“反內卷”產業消息逐步發酵、煤焦環保限產疊加美聯儲降息釋放流動性寬松信號，看似一切都已為“金九”打好敘事基調，但華南鋼價不僅未能兌現大漲的預期，反而受需求壓制，價格下探并處于階段性低位。那么“銀十”能否如約而至？下文將展開簡要分析，僅供參考。

一、9月華南地區鋼價漲跌互現

表1 9月華南各品種價格漲跌一覽表 （單位：元/噸）

從表1數據顯示，截止9月29日，華南地區主要城市螺紋鋼均價在3300元/噸，較月初均價上漲5元/噸，漲幅0.15%；華南地區主要城市熱卷均價在3373元/噸，較月初價格下跌30元/噸，跌幅0.88%；華南地區主要城市冷軋均價在3917元/噸，較月初上漲23元/噸，漲幅0.6%；華南地區主要城市中厚板均價在3623元/噸，較月初上漲7元/噸，漲幅0.18%；華南地區主要城市槽鋼均價在3513元/噸，較月初下跌30元/噸，跌幅0.85%；華南地區主要城市廢鋼采購均價在2150元/噸，較月初下跌17.5元/噸，跌幅0.81%。

二、9月華南地區鋼材庫存仍處于超季節性累庫階段

表2 9月華南地區各品種庫存表（單位：萬噸）

截止9月30日，華南地區主要城市鋼材庫存總量為249.71萬噸，較月初增加10.98萬噸，漲幅為4.6%。數據顯示9月份各主要城市鋼材需求雖有好轉，但超季節性累庫特征仍凸顯。主要是區域內持續受臺風與降雨天氣的雙重擾動，終端工地采購量變化不大，供過于求矛盾或延續至下月，暫難扭轉。

三、后期行情走勢預測

1.原料支撐先強后弱

截止9月26日，Mysteel 調研 247 家鋼廠日均鐵水產量 242.36 萬噸，環比增 1.34 萬噸、同比增 17.50 萬噸。當前熱卷、中厚板品種利潤空間尚可，支撐短期鐵水產量高位運行，進而驅動焦炭首輪提漲于 10 月 1 日正式落地。但好景不長，原料端已現趨弱態勢：一方面是鋼廠整體盈利率開始走低，節后焦炭二輪提漲預期或落空；另一方面是全年鐵礦石供應過剩格局并未發生實質性改變，47 港鐵礦石周度到港量仍持續回升疊加成材需求釋放不及預期，鐵礦大幅上漲空間受到制約。

2.區域價格分化顯著 資源外流仍難緩解高供應

今年以來，華南市場內部價格出現顯著分化：福建憑借局部供需緊平衡，價格始終穩居全國高位水平，與廣東價差長期走擴。盡管區域內存在資源跨省流動，但不僅難以實現價格同步漲跌，反而因價格內卷加劇拖累高價市場，導致貿易商普遍出貨受阻。另外，截止9月28日，廣東市場韶鋼Φ18mm螺紋鋼價格為3240元/噸，較年初累計跌幅達8.21%，較華東、華北區域價差倒掛至少150元/噸左右，因此不少鋼廠有意承接北方地區訂單，通過“南材北上”緩解廠庫壓力。但進入十月后，海外鋼坯訂單量急劇下滑，建材高供應格局依舊突出。

3.廠庫高企 鋼廠減產空間已相對有限

近期高爐企業已將鐵水向高附加值品種轉移，建材規格緊缺現象漸頻發，但庫銷比仍處于相對高位。而多數電爐廠生產時間雖已壓減且部分小型電爐進入階段性停產狀態，然而無奈于需求的低迷，據我網統計截止9月29日，華南社會庫存總量為249.91萬噸，月環比增加15.43萬噸，增幅為6.58%，去年同期社庫總量為237.34萬噸，年同比增幅為5.3%。鋼廠與代理商仍面臨庫存去化壓力。

4.需求端疲弱制約價格上行

今年 1-8 月，華南區域內各省房地產開發投資、房屋新開工面積及新建商品房銷售面積均出現不同程度的下滑，導致直接消費領域的收縮。并且基建項目進度拖沓，需求端釋放動能低。據Mysteel調研顯示，9月華南建材日均成交量僅52743噸，月環比雖增加4476噸，但在7月市場價格大漲階段，日均成交量已與9月基本持平，這意味著本月的數據波動更多是階段性補庫帶來的，而非需求的實質改善。此外，今年國慶期間多地仍將受到臺風天氣影響，工地補庫意愿不強，市場對節后需求復蘇信心不足，由此可見即便進入“銀十” 旺季，整體成交量超越前期值概率較低，預計區域需求峰值或將出現在 10 月中旬。

綜合來看，進入10月基本面矛盾逐步凸顯：終端需求啟動緩慢，華南鋼價或將延續前期下移趨勢。但隨著高層會議的召開，宏觀政策釋放節奏加快，市場預期將有好轉，華南鋼價有望迎來階段性上漲；但下游消費量有限，預計10月華南鋼價大概率呈現“震蕩偏弱”的態勢。

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