政策對供應的影響

尤為關鍵

煤炭進口量在2025年1-8月出現了明顯回落，累計進口3.0億噸，累計同比下降12.2%。但目前進口煤價格優勢顯現，8月進口數據已明顯回升。疊加進口煤長協四季度或集中履約，印尼HBA政策放寬，預計下半年進口煤量較上半年有所增加，同比降幅縮窄，整體供應形勢仍主要取決于國內生產情況。

國家能源局已部署煤礦生產情況核查工作，嚴查超公告產能生產的行為。此舉旨在遏制煤炭企業“以量補價”的內卷式競爭，促進煤炭供應平穩有序。1-8月，國內規上工業原煤產量31.7億噸，累計同比增長2.8%。但7月原煤產量3.8億噸，環比下降近4000萬噸，同比降3.8%，8月原煤產量3.9億噸，恢復極為有限，當月同比降3.2%。產量下降除政策及閱兵等因素外，也與產地降水偏多有關，持續性仍需觀察。若相關政策后續得到嚴格執行，迎峰度冬期間國內煤炭生產存在同比明顯下降可能，供需形勢或階段性偏緊。

整體庫存已降至

相對合理區間

近一階段隨著供應回落及迎峰度夏期間需求尚可，產地及中轉港口庫存從高位明顯回落，整體庫存已降至相對合理區間。目前北港庫存處于近年來階段性偏低水平，華東港口庫存也較前期高位下降20%以上。

需求相對平淡，天氣等不確定因素較大。今年以來國內主要行業煤炭需求整體相對乏力，迎峰度夏期間受高溫影響有所改善。今年受暖冬、經濟結構轉型等因素影響，全社會用電增速放緩，同時電力行業受新能源擠壓明顯，1-8月整體發電量累計同比增長1.5%的背景下，火電發電量累計同比下降0.8%。

建材、冶金行業已延續多年下行周期，1-8月水泥產量累計同比下降4.8%，平板玻璃累計同比下降4.5%，生鐵產量累計同比下降1.1%。化工行業成為唯一亮點，煤制甲醇、煤制尿素增幅均在10%以上。2025-2026年迎峰度冬期間整體工業用電、工業用煤需求或維持當前相對平淡的狀態，但與今年年初相比仍存一定不確定因素，今年暖冬相對明顯，且春節較早，限制了旺季用煤需求，而明年春節相對偏晚，天氣等不確定因素仍在。

綜合來看，供需形勢預計較上半年寬松的情況有所收緊，但政策、天氣等因素仍有待持續跟蹤，價格表現預計震蕩偏強，不排除階段性突破年中高點。

來源 | CCTD中國煤炭市場網（轉載請注明）

作者 | 書豪

編輯 | 徐赫陽

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