【核心結論】

2025年8月，冷軋板卷市場庫存快速累積，單周累庫速度達1.66%，創近13周新高。累庫主要源于社會庫存顯著增加（社庫累庫4.9%，廠庫去庫0.7%），反映投機活躍而實際消化偏弱的結構性矛盾。

Mysteel調研顯示，此前鋼價上漲和冷熱價差較低激發投機采購，但八月終端補庫動力減弱，鋼價震蕩、價差未如期走闊，導致貿易心態分化，部分選擇拋貨。制造業訂單接單速度放緩加劇觀望情緒。

盡管短期市場承壓，旺季剛性需求仍構成支撐。九月制造業訂單同比、環比均回暖，鋼廠訂單可維持25天以上生產，冷熱價差底部有支撐。部分貿易商仍持倉待漲。

冷軋市場呈現“高庫存、弱現實、強預期”格局，貿易行為分化，社會庫存壓力積累，短期價差承壓。但當前跡象表明，九月制造業旺季需求有望如期啟動，這將為冷熱價差底部提供堅實支撐，預計其回調空間有限。若十月旺季需求不及預期，加之供應高位，市場可能再度回調。需重點關注十月鋼廠接單情況、政策動向、終端補庫及成本變動。

【正文】

2025年8月，冷軋板卷市場庫存快速累積，當月累庫速度回升至年內高位。截至八月最后一周，據Mysteel統計，冷軋板卷單周累庫速度已達1.66%，創近13周新高。這一變化主要源于社會庫存的大幅增加——當月廠庫小幅去庫0.7%，而社庫顯著累庫4.9%，反映市場投機行為活躍、實際消化能力有限的結構性矛盾。

一、冷軋社庫高企：投機需求激增與樂從區域矛盾共同推動快速累庫

Mysteel調研顯示，七月鋼價快速上漲，疊加冷熱價差持續處于年內低位，共同推升市場投機情緒。七月主流消費地冷熱基差普遍走低，以上海為例，7月1日冷熱基差降至354元/噸，創年內次低，激發市場建倉意愿

多家期現商看好冷熱價差擴大機會，積極采購冷軋資源，并集中于樂從、寧波等主流倉庫囤貨。進入八月，前期漲價帶動的階段性補庫結束，冷熱價差邊際收窄，估值回調再度吸引一批期現商入場做多。

Mysteel數據顯示，八月樂從、上海、寧波冷軋社會庫存快速上升，成為全國冷軋社庫累庫主要原因：八月冷軋板卷全國社庫累庫10.3萬噸，其中樂從地區冷軋社庫累庫8.5萬噸，占比82%；上海、寧波冷軋社庫共累庫1.8萬噸，占比17%。加速累庫主因七月起期現商自北方民營鋼廠訂購量增加，到貨集中，而同期制造業需求未全面啟動，終端難以消化高位供應，導致庫存累積。

此外，樂從地區累庫速度顯著領先全國，主因其冷軋價格優于其他地區，價格優勢吸引外部資源持續流入，但當地加工需求難以承接快速上升的區域供應，致使區域庫存壓力急劇上升。

二、八月淡季需求特征體現：終端補庫走弱，貿易商心態明顯分化

迅速積累的高庫存并未等來需求端的有力承接。八月終端補庫動力減弱，市場預期有所收斂，鋼價自七月快速上漲轉為高位震蕩，冷熱價差未能如期走闊，市場心態出現明顯分化。部分一線貿易商明確表示不看好正套操作，認為冷軋價格上漲乏力、庫存積累過快，尤其以上地區庫存壓力顯著，倉庫周轉與運營風險急劇升高，庫存壓力可能引發連鎖反應。

Mysteel調研還顯示，八月終端訂單接單表現偏弱，八月末鋼廠接到的九月汽車鋼訂單量較七月超接情況回落。需求未現明顯回暖，期現共振走低加劇市場觀望情緒，中小貿易商選擇拋貨避險，而大型貿易商因協議成本較高不愿低價銷售，形成“小戶拋貨、大戶扛倉”的分化格局。

三、旺季可期：剛需托底冷熱價差，政策與需求成關鍵變量

盡管短期市場承壓，預計傳統旺季需求仍將支撐冷熱價差底部。Mysteel九月制造業調研表明，行業新簽訂單同環比均有所回暖，鋼廠在手訂單可維持25天以上生產。剛需托底作用下，冷熱價差進一步收窄空間有限。

此外，部分大型貿易商對旺季需求仍抱有期待。Mysteel調研反饋顯示，盡管八月所建冷熱價差頭寸目前被套，仍有貿易商計劃持有至十月等待需求啟動。另有觀點指出，汽車訂單略有好轉，但家電行業仍顯疲軟，整體旺季需求彈性可能有限，冷熱價差能否有效擴大仍取決于終端實際需求及政策支持力度。

整體來看，冷軋市場正呈現高庫存、弱現實、強預期的三重博弈格局。貿易商行為顯著分化，社會庫存壓力持續積累，短期價差仍然承壓。但當前跡象表明，九月制造業旺季需求有望如期啟動，這將為冷熱價差底部提供堅實支撐，預計其回調空間有限。

附表：調研明細

需要警惕的是，需求彈性同時受制于終端實際表現與宏觀政策力度。若十月旺季需求高度不及預期，加之冷軋板卷供應維持高位，市場可能在十月面臨再度回調風險。后續需重點關注政策動向、補庫節奏及成本變動對價格路徑的影響。

附表：調研明細

往期回顧

BREAK AWAY

期螺低位回升，鋼價能否止跌反彈？

9月份建筑鋼材市場價格或承壓震蕩運行

山西多地煉焦煤礦山開啟停產檢修，涉及產能9480萬噸

編推薦

?推薦服務：

聚焦鋼鐵行業，提供全國各地鋼材、廢鋼、煤焦、鐵礦石等現貨貿易價格、實時行業快訊、鋼廠調價信息、市場熱點解讀及研究報告。

▼速速掃碼領取30天會員試用▼

?推薦關注：

公眾號回復【福利】獲取粉絲專享福利

公眾號回復【鋼價】所有鋼市價格短信免費訂

點擊「閱讀原文」 免費領取30天會員 !!

聲明：本文系轉載自互聯網，請讀者僅作參考，并自行核實相關內容。若對該稿件內容有任何疑問或質疑，請立即與鐵甲網聯系，本網將迅速給您回應并做處理，再次感謝您的閱讀與關注。