我的鋼鐵網：2019年下游工地停工范圍主要集中在京津冀及周邊地區（“2+26”城市群），2019年下游停工范圍更廣，2019年10月初的螺紋表需下降幅度大大超過15年9月初的螺紋表需幅度，但9月3日之后的螺紋表需均立刻增長，反彈較為明顯。

目前部分鋼廠雖接到口頭高爐限產通知，但限產時長較短，且需根據空氣質量再具體決定，疊加鋼廠利潤尚存，預估產量下降幅度不大。但是北京項目停工較為嚴格，京津冀部分企業已接到停工通知，近期可能會集中停工，需求下降幅度可能會超過供給下降幅度，預估短期螺紋價格承壓，但如果螺紋價格持續下降，鋼坯價格也隨之下降，鋼坯達到合適價格適合出口，分擔螺紋產量壓力，螺紋價格將會反彈，價格底部仍有支撐。

正文：

今年9月3日是一個重大的日子，為此本文復盤了2015年和2019年螺紋基本情況，從而結合現實情況進行推演。

在2015-2019限產復盤的這篇文章中，通過對2015年、2019年下游開工復盤，推理出預計2025年工地停工時間主要集中在8月中旬至9月初，本文根據這段時間進行分析和復盤。

一、復盤：2019年下游工地停工范圍更廣，螺紋表需下降幅度強于15年螺紋表需

（一）2015年螺紋基本情況

2015年下游工地停工范圍主要集中在北京、天津、河北、山西、內蒙古、山東、河南等七省，停工時間集中在8月中下旬至9月4日，根據這段時間，9月初的螺紋表需環比8月中旬表需下降17.85%，期現貨價格均有所下降。9月4日之后的一期螺紋表需達357.01萬噸，環比增55.45萬噸，并銜接“金九銀十”需求旺季，表需高點出現在10月底，高達390.89萬噸。

（二）2019年螺紋基本情況

2019年下游工地停工范圍主要集中在京津冀及周邊地區（“2+26”城市群），停工時間主要集中在9月中旬至10月初。根據這段時間，10月初螺紋表需環比9月中旬表需下降34.14%，本次表需下降幅度強于15年表需下降幅度，10月4日后的一期表需達363.71萬噸，環比增長101.44萬噸，表需大幅增長，并在10月中旬表需達旺季需求高點，約411.42萬噸。

二、推演：產量減產可能不及預期，需求下降幅度將會大于供給端

（一）供給端：限產力度可能不及預期

根據Mysteel調研，唐山部分調坯型鋼企業接到通知8月20日-9月6日，獨立軋鋼企業因環保停產。自2015年地條鋼事件之后，唐山獨立軋鋼企業基本上以生產型鋼為主，對螺紋影響較小。

在高爐方面，根據Mysteel最新調研，近期環境部通知唐山企業，做好8月31-9月3號高爐按產能限產40%的準備。部分企業反饋于17日早明確有接到口頭通知，但是否減量仍需看未來天氣影響。這則消息限產周期僅4天，且是口頭通知，暫未形成文件，而具體減量需看空氣質量和天氣情況，目前唐山地區空氣質量較好，近期空氣質量一直維持不錯，預估減產可能不及預期。

再回歸到螺紋近期利潤，由于鋼坯出口受阻，螺紋從接近300元/噸的利潤快速收窄，收窄到120元/噸，預估螺紋產量將會緩慢小幅下降，但是鋼廠有利潤仍會持續生產，可能產量整體變化不大，在8月中旬到9月初的產量，預估在此期間的產量低點約209萬噸左右。

（二）需求端：需求端下降幅度會大于供給端的下降幅度

2019年的下游停工范圍涵蓋京津冀及周邊“2+26”城市，其中北京管理最為嚴格，2019年，對于除應急搶險工程外，所有房屋建筑、市政基礎設施建設、道路施工、拆遷工程等全面停工，停工時間從2019年8月底持續至10月初（具體時段根據管控要求動態調整）。2025年北京對下游管控依舊最為嚴格，預估近期會集中停工。為此Mysteel不完全統計，2025年北京的基建和房建項目。

在前期Mysteel調研中，京津冀區域共計11家客戶反饋接到停工通知，其中北京7家，天津4家，占比16.67%，目前也到了集中停工的時間，預估大量項目會集中停工，北京可能會全面停工，會大面積影響螺紋表需，在8月中下旬到9月初期間，表需低點可能達178萬噸左右。9月3日之后，下游工地停工陸續復產，疊加當時也是“金九銀十”的需求旺季，預估9月3日之后需求將會快速回升，將到達210萬噸左右，而后也需關注國慶前補庫情況。

綜上，目前部分鋼廠雖接到口頭高爐限產通知，但限產時長較短，且需根據空氣質量再具體決定，疊加鋼廠利潤尚存，預估產量下降幅度不大，限產不及預期，鐵水下降幅度不大，估計達237-240萬噸左右。而從需求端來看，北京管控較嚴格，在8月中旬至9月初之中，基建、房建項目應該基本停工，且借鑒2019年，停工估計涉及范圍也較廣，需求下降的敏感度更高，下降幅度將會超過供給端的下降幅度，預計短期螺紋價格或將偏弱運行。如果后續螺紋價格持續下降，鋼坯價格也隨之下降，鋼坯達到合適價格適合出口，分擔螺紋產量壓力，螺紋價格將會反彈，價格底部仍有支撐。

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