我的鋼鐵網訊：5月底在產區復產預期及6月寧夏結算電價下移的情況下，硅鐵盤面跌破現貨成本，主產區虧損情況不斷加劇，72硅鐵價格跌幅在5%左右。6月下旬盤面交易邏輯轉變速率抬升，硅鐵邊際上受到原油、煤焦帶動，硅鐵基本面供應出現缺口，價格迎來新一波反彈走勢。

價格走勢及市場情緒轉變

截止到6月24日，72硅鐵價格指數均值5168元/噸，75硅鐵價格指數均值5679元/噸。從6月整體價格走勢來看，價格反彈主要集中在月中后階段，具體來看盤面價格反彈接近3%，但現貨幅度增長有限，基本圍繞在50-100元/噸，72硅鐵自然塊5050-5100元/噸，72標塊5150元/噸，75自然塊5600-5700元/噸。

價格反彈核心原因分析

供給：從3月開始硅鐵開工情況呈現明顯下滑趨勢，以寧夏率先減產作為信號，其他產區均出現不同程度減產情況，青海日產來到歷史低位，多數廠家為降低成本選擇避峰生產，導致市場供應量減少。因虧損情況不斷加劇，產區雖出現復產情況，但由于連續3月供給出現缺口，進入6月市場進一步加劇了供應緊張的局面。

庫存：供應持續緊張，硅鐵庫存量不斷減少。在供應減少和臨近交割的背景下，廠家6月庫存均值在6.8萬噸，行情較弱時囤積的庫存基本在鋼招期得到較大緩解，硅鐵交割月倉單注銷為0。低庫存狀況導致硅鐵市場供需趨緊，從而對價格形成一定有力支撐。最新數據（6.19）Mysteel統計全國60家獨立硅鐵企業樣本：全國庫存量6.80萬噸，較上期降2.74%。

鋼廠：鋼材市場需求一般，由于鋼材市場仍有階段性利潤，鋼廠的生產積極性變動不大，對硅鐵的需求保持平穩態勢。最新鋼聯數據顯示247樣本鋼廠鐵水日均產量為242.18萬噸/天，環比上周增0.57萬噸/天。6月河鋼硅鐵鋼招定價5500元/噸，數量2200噸，承兌含稅到廠。

金屬鎂：近期市場短時集中成交拉漲價格，鎂錠價格難以跌破16000元/噸，廠家在利潤較好的情況下保持正常生產，雖然由于下游需求一般存在累庫情況，但市場情緒表現較好。最新(6.20) Mysteel統計全國53家獨立鎂錠生產企業：鎂錠日均產量2454噸，較上周環比增加3.81%。

綜上所述，硅鐵價格反彈的核心原因主要包括基本面情況的改善，5月硅鐵出現4萬噸供應缺口，同時庫存處于低位，市場現貨資源稍顯緊張；同時黑色系煤焦市場存在供應減量情況，邊際的好轉導致市場情緒有所轉變；硅鐵期貨持倉結構顯示空頭開始集中減倉，硅鐵作為黑色系整體結構較為健康的品種，反彈力度及時間較為長久。盡管下游行業對硅鐵的需求并未出現大幅增長，但柜體供需結構的改善為市場反彈修復奠定了較好基礎。

展望：供需關系改善 電價存在下移 反彈空間受阻

供給：臨近月底寧夏大廠繼續保持復產節奏，同時考慮到內蒙古環保檢查即將結束，內蒙古產區同樣面臨復產可能，產區較強的復產預期，造成市場存在廠家利潤空間尚可判斷，但從成本利潤測算產區虧損水平在300-400元/噸不等。

成本：6月蘭炭市場延續“上有成本支撐、下有需求壓制”的博弈狀況，原料端紅柳林煤礦礦區近期減產明顯，自6月以來塊煤競拍價及成交價均維持上漲，但蘭炭價格上漲難被下游支撐。同時6月結算電價存在下移預期，但整體波動或維持在1-2分左右。

整體來看，硅鐵市場供應將得到一定增長，下游鋼廠利潤近期一直尚可，因此鋼廠系統性削減鐵水的可能性偏低，金屬鎂市場趨向穩挺，陜西部分硅鐵廠主要依靠鎂廠進行利潤修復，隨著供需關系的平衡硅鐵市場或逐步保持穩中向下運行。

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