我的鋼鐵網訊：五一小長假過后，鋼材市場進入消費淡季，同時中美對等關稅政策持續升級加碼，商品市場尤其以黑色金屬產品價格呈現快速下跌態勢；月中，中美關稅政策和談取得實質性進展，市場信心有所提振，期、現貨市場價格小幅反彈。不過月末市場在供給維持高位、需求韌性不足的基本面矛盾加劇背景下，鋼價運行邏輯由宏觀強預期切換為基本面弱現實主導，現貨價格繼續走弱。與此同時，近期河北、天津地區主流鋼廠提出焦炭第二輪降價，5月28日0時起執行，成本支撐減弱。在多重因素影響下，螺紋鋼期貨及現貨再次迎來調整。

截至28日收盤，螺紋鋼2510合約收于2964元/噸，跌破3000元/噸關口。從實際下跌幅度來看，期螺跌幅明顯高于現貨，現貨升水期貨擴大。那么本輪下降的情況如何？短期能否止跌企穩？

首先，宏觀層面來看：一是上周國家統計局公布的前四個月房地產數據整體偏弱，新開工面積累計同比降幅仍超過20%，市場對地產用鋼消費前景保持悲觀預期。與此同時，螺紋鋼自5月份開始正式進入消費淡季，階段性需求高點的節點與近2年保持高度一致，這也意味著鋼材需求量正式進入下行通道。二是5月12日，中美和談取得實質性進展之后，雙方同意在90天內暫停24%的“對等關稅”，保留10%的基準關稅。但近日特朗普政府表示正在考慮對中國岸橋起重機加征100%關稅；擬對集裝箱、底盤及底盤零部件等貨物裝卸設備征收20%至100%的關稅。面對美國“朝令夕改”的關稅政策，商品市場仍有較大的不確定性。而每一次的黑天鵝事件，黑色商品市場基本不謀而合的引發避險情緒。

其次，從煤焦市場來看：近期部分煤礦因井下因素限產，上游開工率周環比小降，國內煤炭供應整體保持平穩；需求方面，近期焦企開工持穩，而高爐鐵水產量階段性見頂，周環比持續下滑，爐料真實需求邊際走弱，基本面支撐不足；焦炭方面，由于近期焦炭現貨提降第二輪，焦企雖然微虧，但減產驅動力不足。而鋼材季節性需求見頂帶動消極預期，鋼廠面臨減產壓力，對于焦炭需求有一定打壓?，F貨市場看跌情緒仍存，成本支撐不足，短期煤焦或仍將偏弱運行，將帶動負反饋驅動。

圖1：Mysteel普鋼螺紋鋼絕對價格指數

圖2：螺紋鋼周度消費量和產量數據對比

另外，基本面來看：最近4周螺紋鋼產量維持在223-233萬噸/周波動，而表觀需求量則“上躥下跳”，好在目前周產量仍低于周消費量，因此我們看到盡管上周廠庫有小幅增加，但社庫及總庫存仍處于降庫趨勢，這也意味著即使目前市場處于消費淡季，但建筑鋼材尤其是螺紋鋼庫存并未進入淡季累庫階段，市場對于淡季需求表現有一定的弱心理預期。目前來看，一方面，現階段行業利潤水平導致企業自主減產意愿不強，減產難度上升。雖然鐵水階段性有回落，但近期仍將處于高位震蕩為主；另一方面，從需求端來看，5月以來，南方進入傳統雨季，建材需求或將呈現季節性回落。建筑鋼材市場，整體面臨供應維持而需求轉弱的局面，供需基本面的矛盾或有所累積。

綜合來看：受央行降準降息以及中美和談等一系列利好加持下，5月鋼材價格階段性反彈。月中伴隨著南方、華東雨季影響，鋼材需求季節性回落，供需基本面轉差。同時原料表現雖弱，但基于利潤及樂觀預期，產量同比處于偏高水平。盡管市場對于控產以及政策仍有預期，但供需雙弱的現實難有好轉，在鋼廠依舊獲利的情況下，價格反彈即面臨鋼廠獲利拋壓，考慮到市場即將進入消費淡季，預計短期內建筑鋼材現貨價格重心或將繼續下移。近期仍需密切關注宏觀政策動態、國際形勢變化以及供需基本面的進一步演變，合理調整經營策略和投資決策。

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