事件背景

經Mysteel調研核實，北京時間5月16日星期五傍晚（幾內亞時間星期五上午），幾內亞礦業局派人到達Axis礦區下達停工指令，勒令在運行礦山的采礦設備暫停，開采被迫全部中止。該礦區包含順達礦業等礦業公司，涉及產能約4000萬噸/年。該行動是幾內亞政府宣布撤銷部分礦山采礦許可證問題的進一步升級。

最新調研

考慮到時差問題以及對此敏感事件的嚴謹性，周一我們在幾內亞工作時間（北京時間5月19日星期一傍晚）再度與在幾內亞的企業核實，經過兩到三天的時間發酵，目前幾內亞AXIS礦區及涉及的礦山具體進展如下：

• 1、三家礦山的鋁土礦開采持續暫停，暫時沒有恢復跡象。

• 2、礦山A向船運公司已宣布不可抗力，但發運暫時正常。宣布不可抗力的原因主要是擔心政府突然勒令碼頭暫停造成違約，而實際上該礦山也確實接到了要求暫停發運的通知，但該礦山因還有其他Axis礦區以外的鋁土礦需要發運拒絕了暫停發運的要求。后續進展Mysteel將持續追蹤。

• 3、礦山B目前港口已接到通知暫停發運，但正在裝載的船只暫時不受影響，該礦山也宣布了不可抗力并可能將執行停運要求。

• 4、礦山C由于開采暫停，因此集港也開始暫停，但由于其使用的港口為聯合港口，需要幫助其他Axis礦區以外的礦企發運礦石，因此暫未完全停運，且后續暫停的概率不大。

另外，幾內亞某其他大型鋁土礦礦山的探礦權證也被政府列入了撤銷名單，此舉是標志著政府整改范圍的進一步擴大化，事態后續發展還有進一步發酵空間，Mysteel將持續關注。

目前幾內亞過渡政府未對如何解決該事件展開正規的商務談判，因此礦山對于影響持續的時長也很難判斷，初步估算礦山暫停時間超過1個月概率較大，超過3個月概率較小。礦山A目前港口鋁土礦庫存在200-300萬噸左右，按照其正常發運速度可支撐近1個月，該礦山其余的小礦區產量較小，產能僅約200萬噸/年，因此對于現貨市場的供應有限。

由于市場普遍對于內幾內亞鋁土礦現貨短期內供應量持有收縮預期，因此目前現貨持貨商有提升報價行為，今日幾內亞主流45/3品位鋁土礦最高報價達到75美金/干噸，較Axis停產風波前的主流成交價格上漲5美金/干噸。

中長期角度來看，幾內亞過渡政府對當地建設氧化鋁廠的要求已經相對明確，老礦產證的撤銷行動仍在持續，新礦產開采證的發放不僅在鋁土礦品類中收緊信號明顯，對于黃金和鉆石等領域亦然。從當前形勢來看，礦山企業如不加大當地投資，那么對于在運行的礦山來說，被動暫停出礦的政策將如頭懸利劍，無法完全排除隨時可能受到影響的可能性。也有市場參與者猜測幾方可能會像印尼一樣在后期出臺鋁土礦配額制政策，以較少的資源獲取更大的利益。

當然，從供需以及投資的角度來看，中國作為氧化鋁的第一生產大國，也是鋁土礦資源的第一消耗大國，中資企業在幾內亞的礦產投資為當地帶來相當可觀的收益，4000萬噸/年左右礦山長期停工對企業及當地收入均是損失。近年來中資企業和幾內亞方始終保持比較友好的合作關系，事件后續如何進展仍需觀察。

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