攝影：周毅

鎢市場，國內鎢品價格承壓小幅回落，但仍處于較高位置，持貨商惜售挺價及冶煉端較快增長等將繼續對價格形成較強支撐，鎢品價格小幅回落只是暫時現象，后續價格走勢需繼續關注國內外政策環境、產業鏈供需兩端博弈、鎢精礦出貨節奏等，預計鎢品價格易漲難跌。

鎢品價格在較高位置小幅回落

20251-3月，國內鎢品價格高位窄幅震蕩后小幅回落。2025年年初以來，國內鎢品價格繼續在較高位置運行。受到經濟回升向好的預期推動，國內鎢品價格從年初開始在較高位置持續小幅反彈，但月中旬以來由于中下游采購積極性不高，僅維持按需采購，市場成交情緒不高，國內鎢品價格再度小幅回落。一季度，國內鎢精礦平均價格14.27萬元噸，同比上漲15.02%，最高價格14.5萬元噸，最低價格13.94萬元噸；仲鎢酸銨平均價格21.09萬元噸，同比上漲14.96%，其中最高價格21.31萬元噸，最低價格20.69萬元噸。

2025年以來鎢精礦、仲鎢酸銨價格走勢

（單位：元噸，截至31日）

數據來源：Wind，五礦經研院

2025年鎢品價格變化情況（截至31日）

資料來源：Wind，五礦經研院

截至月下旬，江西鎢業集團國標一級黑鎢精礦（65%）最高報價為14.45萬元噸，同比增長14.68%；最低報價為14.05萬元噸，同比增長15.16%；年內最高報價比最低報價高2.85%。平均報價為14.28萬元噸，同比增長15.42%月下旬報價為14.05萬元噸，較月上旬下調500噸。截至月下旬，廈門鎢業仲鎢酸銨最高報價為21.25萬元噸，同比增長14.86%；最低報價為20.6萬元噸，同比增長14.13%；年內最高報價比最低報價高3.16%；平均報價為20.98萬元，同比增長15.15%月下旬報價為20.6萬元噸，較月上旬下調1500噸。贛州鎢協年內仲鎢酸銨平均預測價格為21.08萬元噸，同比增長15.74%；鎢精礦平均預測價格14.12萬元標噸，同比上漲15.87%；中顆粒鎢粉平均預測價格為320.67公斤，同比增長15.35%月份仲鎢酸銨（APT）、鎢精礦、中顆粒鎢粉報價分別為20.9萬元噸、13.9萬元標噸、320公斤，分別較去年同期增長13.59%12.55%14.29%

：江西贛州鎢業協會1-3月鎢市場預測價變化情況

資料來源：鎢都網，五礦經研院

其他主要鎢企業報價詳見下列各表：

：江西章源鎢業1-3月鎢品長單報價

資料來源：鐵合金網，五礦經研院

：廣東翔鷺鎢業1-3月鎢品長單報價

資料來源：鐵合金網，五礦經研院

供給端略低于去年，冶煉端整體明顯增長

為保護和合理開發優勢礦產資源，按照保護性開采特定礦種管理相關規定，自然資源部繼續對鎢礦實行開采總量控制。日，自然資源部發布了鎢礦開采總量控制及2025年第一批指標，2025年度第一批鎢精礦（三氧化鎢含量65%，下同）開采總量控制指標58000噸，比去年第一批減少4000噸，黑龍江、浙江、安徽、湖北四省沒有獲得開采指標，江西、廣東、廣西、云南、甘肅、新疆等有所下降。從2023年開始，鎢礦開采總量控制指標不再區分主采指標和綜合利用指標。對采礦許可證登記開采主礦種為其他礦種、共伴生鎢礦的礦山，查明鎢資源量為大中型的，繼續下達開采總量控制指標，并在分配上予以傾斜。對共伴生鎢資源量為小型的，不再下達開采總量控制指標，由礦山企業向所在地省級自然資源主管部門報備鎢精礦產量。省級自然資源主管部門負責細化措施，做好統計匯總工作。

2025年度第一批鎢精礦開采總量控制指標

資料來源：自然資源部

根據安泰科對國內17家鎢礦山企業的統計，1-3月全國鎢精礦（金屬量）產量約1.76萬噸，同比下降1.2%，其中月產量約0.61萬噸，同比增長1.64%，但環比增長11.6%，主要是受春節假期結束后復產加快影響。

20251-3月，我國仲鎢酸銨（APT）產量約3.10萬噸，同比增長12.38%，其中月生產11765噸，同比增長10.16%；共生產鎢鐵2678噸，同比增長29.37%，其中月生產1040噸，同比增長147.62%。隨著春節假期之后復工復產，以及月以來上游鎢精礦價格小幅回調，中下游需求端有所好轉，冶煉端產能利用率明顯提高，仲鎢酸銨（APT）、鎢鐵開工率及產量都高于去年同期水平。

20251-3月我國APT和鎢鐵產量

（單位：噸）

資料來源：鐵合金網，五礦經研院

出口出現明顯下降，進口繼續保持增長

出口方面，在鎢品價格整體相對高位的背景下，2025年以來我國鎢品出口呈現下滑態勢，僅仲鎢酸銨、偏鎢酸銨、鎢粉、鎢絲的出口實現增長。1-3月，我國累計出口鎢品3337.8噸，同比下降31.35%；其中，月出口鎢品773.2噸，同比下降58.07%。綜合分析來看，主要是由于出口政策調整，市場化供需進行新的調整，月以來鎢品出口同比大幅度回落。

20251-3月中國鎢品出口情況（單位：噸）

資料來源：Wind，五礦經研院

進口方面，在國內鎢品價格整體高位的背景下，我國的鎢品進口量整體保持。1-3月，我國累計進口鎢品3711.5噸，同比增長25.65%，其中，月進口鎢品1063.5噸，同比增長41.35%；鎢精礦仍是鎢品進口的主力，1-3月，鎢精礦進口2900.5噸，同比增長47.88%，其中，月進口鎢精礦854噸，同比大幅增長119.11%1-3月，鎢酸鈉進口710.7噸，同比降低16.04%，其中，月進口鎢酸鈉196噸，同比下降29.67%

20251-3月中國鎢品進口情況（單位：噸）

資料來源：Wind，五礦經研院

全球鎢市場重大事件分析

美國鎢業完成更名，并加入美國國防工業基礎聯盟，擬加快開發美國愛達荷州的IMA礦山項目。202523日，加拿大勘探公司Demesne Resources Inc.正式更名為美國鎢業（American Tungsten Corp.）。作為一家加拿大勘探公司，該公司長期專注于開發高品位磁鐵礦礦物。此次更名，標志著其戰略重心從“磁鐵礦勘探商”完全轉型為專注于美國鎢礦開發與國家安全的戰略企業，未來將與美國國防供應鏈本土化戰略高度綁定。該公司在鎢領域的旗艦資產包括愛達荷州的IMA礦山項目。該項目涉及22個已登記礦權，屬歷史開采的地下鎢礦遺產，美國鎢業通過期權協議持有該項目100%權益。目前，美國鎢業戰略定位為成為美國本土鎢礦供應商，響應美國政府對關鍵礦物自給自足的政策優先級。月初，美國鎢業公司宣布其加入美國國防工業基礎聯盟（DIBC）的申請已獲批準。該聯盟由先進技術國際公司（ATI）代表美國國防部管理，旨在擴大和多樣化美國國防工業基礎，促進私營企業與政府合作，為關鍵承包商提供非稀釋性融資，并為美國國防需求提供商業解決方案。鑒于鎢等關鍵金屬對美國國防工業至關重要，美國政府正通過戰略規劃、倡議和資金支持來確保本土生產能力。此前加拿大和美國的政府機構已向北美鎢礦項目提供資助，例如202412月火草金屬公司曾獲得美國國防部1580萬美元和加拿大政府1290萬加元的資助用于育空地區的關鍵礦產項目。美國鎢業正在推進其位于愛達荷州的旗艦項目——IMA礦（該礦1945-1957年間曾生產近20萬公噸三氧化鎢），并與美國國防部探討非稀釋性融資機會。公司CEO默里奈表示，“加入DIBC是公司戰略推進的重要里程碑，IMA礦有望快速實現本土關鍵金屬生產能力”。

鎢市場展望

上游端，今年以來，除去春節假期因素影響，國內鎢精礦生產整體比較平穩。在礦石品位下降、環保等因素影響下，國內鎢精礦產量短期難有明顯增長，整體供應呈現偏緊特征；特別是在國內鎢品價格高位承壓的環境下，國內鎢礦山企業增產動力及提產空間不大，甚至不排除個別礦山根據市場動態調節生產節奏等，導致市場供應下滑。澳大利亞、韓國等國鎢礦山部分已經建成，逐步對海外市場提供一定的補充，或緩解海外市場短期供應偏緊形勢。美國等積極重啟國內鎢礦開發，但項目仍處于早期階段，短期不會形成有效供應。一旦國內較高位置價格再度承壓出現較大回調壓力，持貨商、貿易商或通過控制出貨節奏挺價，鎢精礦供給就面臨收縮，總體上供應維持偏緊態勢。中游端，在鎢精礦價格持續小幅回落的情況下，冶煉端的成本壓力有所緩解，但美國總統特朗普發起的關稅戰及國內出口收緊或導致冶煉端后續開工率、產量、價格等出現較大波動。下游端，中國、美國的生產制造仍有韌性，但美國不斷升級關稅措施導致外部需求挑戰陡增，由此引發的全球產業鏈供應鏈亂局將對制造業等帶來較大沖擊，并可能向國內中上游傳導，后期或面臨更大壓力。

總之，對于鎢產業鏈而言，資源供應端的持續偏緊狀態將繼續支撐價格在較高位置運行。國內外政策變化、下游工業品價格走勢、鎢精礦出貨節奏等，將繼續主導中上游鎢品價格。

作者 李曉杰 中國金屬礦業經濟研究院高級研究員

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