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北京時間2025年4月29日，澳大利亞礦業公司Fortescue（中文名稱：福德士河）發布2025年第一季度（FY25Q3）運營報告。

報告顯示，2025年一季度福德士河發運鐵礦石4,560萬噸，發運量處于歷年同期高位，財年發運目標完成度較歷年同期處于偏快水平，在25財年（2024年6月30日~2025年6月30日）鐵礦石發運目標“1.9~2.0億濕噸”的之下，預計二季度鐵礦石發運量將保持在5470萬噸~5830萬噸，較往年同期處于高位。

另外報告中顯示，福德士河已經以2.54億澳元（約合11.86億人民幣，1.63億美元）成功收購澳大利亞礦業開發公司紅鷹礦業（Red Hawk Mining LTd），成功將紅鷹礦業旗下的Black Smith的鐵礦石新項目納入旗下，為后續鐵礦石產量增長提供新的助力。

下文將從鐵礦石產銷情況，收入和成本變動，新項目進度以及全年發運預測幾個角度具體分析。

一、鐵礦石產銷同比增長

生產方面，2025年一季度，福德士河生產鐵礦石4760萬噸，環比下降6.67%，同比增長12.26%，財年前三季度總生產量也創歷史新高。

其中皮爾巴拉赤鐵礦產量為4,630萬噸，環下降6%，同比增長10%；鐵橋精粉產量為130萬噸，環比下降24%，同比增長225%，同比有較大的增量主要是由于去年鐵橋項目投產不及預期導致產量較低所致。

發運方面，一季度福德士河一共發運鐵礦石4,560萬噸，環比下降6.75%，同比增加5.8%，本季度盡管受多個澳洲颶風影響，同比仍有增加的主要是由于去年同期發運量受到礦車脫軌事故較大的拖累的緣故，其中鐵橋精粉生產雖然環比有所下降，但是截止季末礦山運營保持健康狀態，港口庫存仍有余量，因此發運量環比持平。

細分品種來看，各品種環比發運減量都較為明顯，特別是旗艦品種超特粉，不過較去年同期相比混合粉和超特粉的銷量都有較大明顯的增加，這主要是由于2024年二季度以來超特粉和混合粉的折扣有所擴大，帶動需求增長。

另外，鋼廠盈利能力今年以來雖然有所提升，在爐料選擇上仍然堅持降本增效的理念，疊加高爐生產保持強勁，在此期間低品粉需求保持相對穩定。

具體來看，Mysteel 112鋼廠配比數據顯示，一季度超特粉周度平均消耗量為49.39萬噸，同比增長16%；混合粉周度平均消耗量為68.82萬噸，同比下降0.69%。

二、收入和成本皆同比下降

受2024年下半年中國鋼材市場疲軟表現影響，一季度皮爾巴拉赤鐵礦的平均收入為87.41美元/干噸，環比增長4.82%，同比下降25.12%；鐵橋精粉的平均收入為117美元/干噸，環比增長5.41%，同比下降18.95%（圖3）。

而由于福德士河不斷的優化皮爾巴拉地區的鐵礦石運營，因此赤鐵礦的成本有所下降，達到自2023年二季度以來的新低17.53美元/濕噸（圖4）。

三、鐵橋項目持續推進，公司收購拓展鐵礦新項目

福德士河于本季度成功收購了澳洲礦產公司紅鷹礦產（Red Hawk Mining LTd），由此獲得了其旗下正在開發的鐵礦石新項目Black Smith，據Mysteel調研，Black Smith鐵礦項目預計于2025年四季度投產，主要生產DSO（直運鐵礦石），品位大約為60.00%，年產能500萬噸。

福德士河此次的鐵礦收購行為將為公司鐵礦石產能增長提供新的動力。

鐵橋項目方面，目前仍在產能的爬坡階段，暫無實現滿產，目前公司正在對該項目滿產運行的計劃進行審查，對于該項目空氣分級電路和運輸帶的性能正在評估中，預計該評估將會在2025年第二季度完成，該評估完成后預計將助力鐵橋精粉產量持續增長。

另外報告中顯示，目前公司的脫碳項目正在順利進行，本季度Fortescue Zero在英國的工廠順利生產并交付了第一臺T246無人駕駛純電動礦用重卡，并成為世界電動方程式賽車的供應商，創造了在脫碳領域的里程碑。

四、新項目加持下全年發運仍有增量

從數據來看，2025財年（2024年6月30日~2025年6月30日）福德士河一共發運鐵礦石1.417億噸，按照財年發運目標下限1.9億噸來看，福德士河已經完成74.6%的發運目標，處于歷年同期高位（圖5）。

根據往年的發運情況Mysteel預計二季度Fortescue的產量在5470萬噸~5830萬噸，公司目前正在推動鐵橋項目順利進入2200萬噸滿產產能產能的運行計劃，因此二季度環比的主要增量預計還是主要來自于鐵橋項目。

從全年的維度來看，雖然福德士河新獲得的Black Simth項目計劃在四季度投產，實際帶來的增量或再2026年才能體現。

另外基于對國內鋼鐵市場的需求預期以及福德士河本身港口運力的限制，預計福德士河2025年全年的鐵礦石發運量將在1.97-1.98億噸，同比或增加400~500萬噸。

數據來源：鋼聯數據文章作者：梁佳妮

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