我的鋼鐵網：本周鐵礦石價格持漲運行。Mysteel62%澳粉遠期價格指數104.1美元/噸，周環比上漲3.2美元/噸,漲幅3.17%。青島港PB粉價格784元/噸，周環比上漲22元/噸,漲幅2.89%。從宏觀來看，美國2月PPI超預期降溫，環比零增長為七個月最小增幅，服務成本下降，但PPI中影響美聯儲青睞通脹指標的價格類別走強。盡管“硬數據”仍相對穩健，美國“軟數據”繼續惡化：費城聯儲服務業調查指數跌至疫情來最低；美國諮商會消費者預期創十二年新低，短期通脹預期飆至6.2%，股市看空情緒上升。特朗普宣布對非美國造汽車征收25%關稅，汽車股盤后再下挫。央行副行長宣昌能表示，政策的立場是明確的，中國將根據國內外經濟金融形勢，擇機降準降息。中國1-2月規模以上工業企業利潤下降0.3%，較去年降幅收窄3.0個百分點，汽車電器行業利潤大幅增長，制造業改善明顯。

總的來看，本周鐵礦石價格持漲運行，價格漲幅大于成材。成材旺季需求恢復不及預期的悲觀情緒逐步消化，市場限產傳聞不斷，下游補庫需求略有改善，但整體市場情緒仍謹慎樂觀。鋼廠利潤尚可，短期來看鐵水向下驅動不足，鐵水延續復產態勢，鐵礦石價格小幅反彈，但后續高度仍需重點關注終端需求情況。市場心態來看，鋼廠剛需補庫為主；個別前期抄底的貿易商有止盈行為。品種方面，卡粉相較PB粉和巴混更有性價比，部分鋼廠轉而采購更具性價比的卡粉代替PB粉和巴混。

本周從基本面來看，鐵礦石基本面供弱需強。供應方面，受前期發運影響，本期到港船數減少，到港量回落；需求方面，周內Mysteel調研數據顯示新增高爐復產1座，檢修0座，在經歷春節后鋼廠高爐兩次大幅復產之后，余下可復產的高爐有限，鋼廠復產速度明顯放緩。庫存方面，中國47港鐵礦石庫存環比持穩，與去年同期基本持平。

1.價格：本周鐵礦石價格持漲運行

本周鐵礦石價格持漲運行，截止目前，Mysteel62%澳粉遠期價格指數104.1美元/噸，周環比上漲3.2美元/噸,漲幅3.17%。上海螺紋鋼價格3194元/噸，周環比上漲25元/噸，漲幅0.79%。鐵礦石價格方面，鐵礦石期貨主力合約價格漲幅大于青島港PB粉大于62%澳粉指數大于新交所掉期主力合約。成材旺季需求恢復不及預期的悲觀情緒逐步消化，另外鐵水延續復產態勢，鐵礦石價格小幅反彈，但后續高度仍需重點關注終端需求情況。

進口利潤方面，即期進口利潤周環比小幅收窄，以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-15元/噸，周環比收窄4元/噸；基差方面，基于05合約基差，青島港PB粉基差為-2，周環比收窄5。鋼廠利潤方面，鋼廠利潤周環比持平，目前江蘇螺紋鋼即期毛利為126元/噸。

2.基本面：中國進口鐵礦石基本面供弱需強，港口庫存小幅累庫

本周鐵礦石基本面點評：本期中國進口鐵礦石供需基本面表現為供弱需強。供應方面，受前期發運影響，本期到港船數減少，到港量回落。需求方面，周內Mysteel調研數據顯示新增高爐復產1座，檢修0座，在經歷春節后鋼廠高爐兩次大幅復產之后，余下可復產的高爐有限，鋼廠復產速度明顯放緩。從市場行為來看，貿易商積極出貨，多以降庫為主；鋼廠進口礦庫存維持低位，存在剛需補庫需求，隨著高爐復產增加，鋼廠港口現貨采購仍有改善空間。后期預計鐵水增到港降，疏港維持高位，港口庫存將小幅去庫。

2.1鐵礦石供應：本期發運回升、到港回落，下期發運沖高，到港繼續回落

近期全球鐵礦石發運量遠端供應受巴西鐵路運輸影響結束，發運環比回升，處于近三年同期偏高水平。根據Mysteel全球鐵礦石發運量數據顯示，本期值為3084.7萬噸，周環比增加221.2萬噸；3月全球發運量周均值為3036萬噸，環比2月增加415萬噸，同比去年3月減少40.5萬噸。其中3月澳洲周均發運量1859萬噸，環比增加391萬噸，同比增加3萬噸；巴西3月周均值為644萬噸，環比持平，同比增加3萬噸。從今年累計發運情況看，全球鐵礦石發運累計同比減少588萬噸，其中巴西累計同比增加70萬噸，非主流累計同比減少474萬噸，澳洲累計同比減少184萬噸。結合季節性規律及近期天氣情況預計，下期全球鐵礦石發運量預計繼續回升。

近期中國47港鐵礦石近端供應環比回落，處于近三年高位。根據Mysteel47港鐵礦石到港量數據顯示，本期值為2640萬噸，周環比減少355.4萬噸，較上月周均值高126萬噸；3月到港量周均值為2513萬噸，環比2月增加409萬噸，同比去年3月增加108萬噸。今年以來，47港鐵礦石到港量累計同比減少2476萬噸，其中澳洲累計同比減少603萬噸，巴西累計同比減少865萬噸，非主流累計同比減少849萬噸。根據模型測算及近期天氣預測，預計下期到港量環比繼續回落。

2.2鐵礦石需求：鐵水產量增加明顯，鋼廠進口礦庫存小幅回落

本周247樣本鋼廠日均鐵水產量增加。247樣本鋼廠鐵水日均產量為237.28萬噸/天，環比上周增1.02萬噸/天，較年初增12.08萬噸/天，同比增加15.97萬噸/天。

本期共新增1座高爐復產，0座高爐檢修，本期鐵水增量主要來自于上周復產的高爐帶來的余量，集中在河北、山西、山東、江西等地區:在經歷春節后鋼廠高爐兩次大幅復產之后，余下可復產的高爐有限，鋼廠復產速度明顯放緩;因此本期數據中產能利用率的增量要略大于高爐開工率的增量。

根據停復產計劃，后續鋼廠高爐復產放緩，鐵水產量預計仍將小幅增加。

2.3鐵礦石庫存：本期47港鐵礦石庫存環比小幅累庫 下期將小幅去庫

中國47港鐵礦石庫存環比持穩，與去年同期基本持平。截止3月27日，47港鐵礦石庫存總量14979萬噸，環比累庫65萬噸，較年初去庫631萬噸，比去年同期庫存低1萬噸。本期港口庫存表現為小幅累庫的主要原因是，周期內港口卸貨入庫總量略高于出庫總量。下期從卸貨端考慮，下期到港環比繼續回落；從需求端考慮，目前鐵水仍在增產周期，日均疏港量階段性回升；整體卸貨入庫量低于出庫量。綜合預測，下期47港港口庫存或將小幅去庫。

月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團隊2月28日預計，3月份中國47港鐵礦石環比去庫。

3.下周展望

展望下周，結合季節性規律及近期天氣情況預計，下期全球鐵礦石發運量預計繼續回升；需求方面，預計下周日均鐵水產量延續增勢；庫存方面，整體卸貨入庫量低于出庫量，下期47港港口庫存或將小幅去庫。綜合預計，短期鐵礦石價格震蕩運行。

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