1. 淡水河谷產量規劃與項目進展 淡水河谷集團首席執行官畢聞達在2025年3月20日與中國鋼鐵工業協會的會面中表示，2024年公司鐵礦石產量為3.28億噸，同比增長2%，并計劃通過南部和北部三個新項目（如S11D擴建、Serra Sul礦區等）的投產，2026年將產量提升至3.4-3.6億噸，新增產能約5,000萬噸。這一目標旨在鞏固其全球第二大鐵礦石生產商的地位，并應對中國需求變化及非洲西芒杜鐵礦的競爭壓力。 2. 中國鋼鐵行業需求疲軟與價格壓力 中國鋼協秘書長姜維指出，2024年中國鋼鐵行業面臨嚴峻挑戰： ? 產量下降：生鐵、粗鋼產量分別下降2.3%和1.7%，為2017年以來最低水平； ? 價格跌幅分化：鋼材價格下跌8.4%，而進口鐵礦石價格僅降5.9%，導致重點鋼企利潤同比下滑47.2%。 這反映中國鋼鐵行業利潤空間受擠壓，對鐵礦石價格敏感度提升，可能倒逼淡水河谷等礦商調整定價策略。 3. 淡水河谷應對策略與合作深化 ? 供應保障與品質升級：畢聞達強調將向中國市場持續供應高品位鐵礦石（如65%以上卡拉加斯粉礦），以滿足中國鋼廠對低碳煉鋼原料的需求。 ? 綠色轉型合作：雙方探討了綠氫煉鐵、碳捕集等技術的合作可能，淡水河谷計劃通過ESG（環境、社會與治理）投資提升產業鏈可持續性。 ? 財務支撐：2024年淡水河谷營收382.13億美元，凈利潤58.6億美元，經營現金流93.94億美元，為擴產提供充足資金。 4. 行業影響與市場展望 ? 全球供需平衡：若淡水河谷2026年產量達3.6億噸，疊加澳洲力拓、必和必拓擴產及西芒杜項目投產，全球鐵礦石供應過剩壓力可能加劇，進一步壓制礦價（當前普氏62%指數約105美元/噸）。 ? 中國需求拐點：中國粗鋼產量已進入平臺期，廢鋼替代率提升（2024年達23%）將削弱鐵礦石需求，淡水河谷需依賴東南亞、印度等新興市場消化增量。 總結 淡水河谷的擴產計劃既是技術優勢（高品位、低成本）的體現，也面臨中國需求結構性走弱的挑戰。其通過增量供應綁定中國綠色轉型需求的策略能否成功，將取決于新項目投產進度、全球礦價走勢及地緣博弈結果。中國鋼廠利潤修復與礦價下跌的博弈或成為未來兩年行業核心矛盾。

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