海通-鐵甲開工景氣度指數第2期：工程項目復工率先加速

2020年03月21日 11:42 鐵甲工程機械網責編：王玉衛作者：海通-鐵甲

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海通-鐵甲開工景氣度指數。為了更高頻的跟蹤機械行業景氣程度，我們聯合鐵甲共同發布海通鐵甲開工景氣度指數（Haitong Tiejia Index，HTI）。HTI指數的構成包括3個子指數，涉及11個關鍵指標。子指數包括宏觀景氣指數、制造業開工指數、工程設備開工指數，分別代表了宏觀經濟景氣度、制造業景氣度，以及工程項目開工情況（包括礦山項目）。HTI指數綜合了3個子指數的信息，我們認為其可以較全面的反應機械行業的景氣程度。我們每周定期發布HTI指數，期望用更高頻的數據跟蹤來反映行業景氣度。

本周（3月13日-3月20日）HTI指數環比上升0.9%，工程設備開工指數仍在上升。3月20日，HTI為101點，周環比上升0.9%，景氣度微幅上升。分項指數看，宏觀景氣指數：3月20日為13點，周環比下降40.7%，反映宏觀環境正受到挑戰；制造業開工指數：3月20日為81點，周環比上升0.7%，反映制造業景氣度依然低位徘徊；工程設備開工指數：3月20日為155點，周環比提升4.1%，反映開工率仍在上升。

“海通-鐵甲”聚焦：工程設備開工指數3月20日為155點，周環比增加4.1%，我們認為整體復工節奏仍在加速。細分來看，3月20日全國設備開工率為32.0%，周環比提高2.7ppt，開工小時數為7.0小時，周環比提升3.8%，設備開工率已經達到2019年陰歷同期的58%，開工小時數已經達到100%。從工程機械的應用場景看，3月20日，施工方為業主方的工況主要集中在鐵路60.5%、公路29.2%、水利6.0%，個人為業主方的工況主要集中在農村工程47.0%、房建21.8%、礦山5.3%。

投資建議。從本周的HTI指數看出，與工程機械相關度較高的工程設備開工指數仍在上升，說明下游復工率正在加速回升。根據設備開工率的變化趨勢（圖10），我們預計3月底開始全國設備開工率可能會回升到2019年陰歷同期的80%以上，2020年工程機械銷量旺季有望從3月底逐步啟動。建議關注：恒立液壓、三一重工、浙江鼎力、中聯重科、建設機械、徐工機械、柳工、安徽合力。

l 風險提示。 疫情繼續拖累復工節奏、競爭環境惡化、固定資產投資下滑。

1. HTI指數跟蹤

本周（3月13日-20日），海通-鐵甲開工景氣度指數（HTI）周環比上升0.9%，3月20日為101點。

圖1 海通-鐵甲開工景氣度指數（HTI）

資料來源：Wind，鐵甲，海通證券研究所

2. 宏觀景氣指數與制造業開工指數

本周（3月13日-20日），宏觀景氣指數周環比下滑40.7%，3月20日為13點，制造業開工指數周環比上升0.7%，3月20日為81點。

圖2 宏觀景氣指數

資料來源：Wind，海通證券研究所

圖3 制造業開工指數

資料來源：Wind，Mysteel官網，海通證券研究所

圖4 九鞅經濟增長指數

資料來源：Wind，海通證券研究所

圖5 全國日客運量（萬人次）

資料來源：Wind，海通證券研究所

圖6 日均耗煤量（萬噸）

資料來源：Wind，海通證券研究所

圖7 全國氧氣周均價（元/噸）

資料來源：卓創資訊，海通證券研究所

圖8 百度搜索指數：招工信息（次）

資料來源：百度，海通證券研究所

3. “海通-鐵甲”聚焦

我們聯合鐵甲推出“海通-鐵甲”聚焦。根據鐵甲網表述，鐵甲成立于2009年，是一家為工程機械行業終端用戶、制造商及代理商提供行業資訊、在線交流、二手交易、置換管理、交易金融、智能硬件與物聯網等服務的產業互聯網平臺。其核心業務鐵甲二手機是國內知名的二手工程機械交易平臺，注冊買家近150萬，截止目前累計賣出設備近50000臺，累計成交額近150億元。

本周我們的聚焦方向是全國工程施工的復工節奏。本周（3月13日-20日），工程設備開工指數上漲4.1%，3月20日為155點，我們認為下游施工的復工節奏仍在加速。